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  • 建立时间: 2007-01-11
  • 更新时间: 2007-03-14

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火马研究马来西亚股市的基本分析部落格，使用投资大师彼得林奇和威廉奥尼的选股和投资模式，对马来西亚的公司分析和研究然后买进，然后把自己的功课和大家分享讨论，提高彼此的知识和交换不同的意见，从中能够提高本身投资平均年回酬率。

我的最新日志

  • 股市进入调整期

    2007-3-14

    最近的调整，让许多投资蒙受纸上亏损。

    我的工作最近比较繁忙，没有时间更新自己的日记，不过，我的投资组合的影响没有那么大，这是长期投资的好处。

    就是是下跌了，很快就会上涨原来的水平，而且又有股息拿，这是值得高兴的一件事情。

    这样的大起大落，然许多投机者感到困扰，主要的是不能捕捉正确的时机，所以亏损的机会比较大。

    最近很多公司都公布的业绩报告，我发现很多公司都赚钱，现在我没有什么时间研究，但是我的注意力将会放在JOHOR的公司，因为政府最近推出了NUSAJAYA的计划，ISKANDAR经济发展区。

    所以，我比较注重研究未来2-3年，在JOHOR可能得利的公司。

    现在政府已经推出了NUSAJAYA，我觉得政府可能还有好消息，因为在9MP的计划书中，ABDULLAH也建议北马的经济特区，所以我会尽量找时间研究这些未来可能会发展的公司。

    现在，主力放在JOHOR和PENANG关联的上市公司。


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  • Kinstel 老板的专访

    2007-2-06


    以下是中国报对KINSTEL老板的专访的连接

    柏華惹鋃樹開花，錦記鋼鐵如虎添翼

    买进以后，短短1个月内涨了接近100%，令我感到惊奇，超出了我之前的预测。

    但是，我还是会继续持有这间公司，虽然我买进的数目不多。

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  • 负债变成现金流

    2007-1-21



    公司有负债，可以说好，也可以说是坏事。

    富爸爸和穷爸爸的创办人，ROBERT KIYOSAKI说，负债有分好和坏，现在我认为，公司的负债，也可以分成好和坏。

    好的负债会为你带来资产和现金流，坏的负债只能为你带来支出，消耗你的现金流。



    从这里看来，公司如果贷款来做某某的企业活动，我们就必须从那个企业活动来探讨这项的贷款，值不值得去做。

    在这里，我们可以看见的是，当负债越高，那么利息的开销也高，所以，当公司没有现金流，或者越来越少，那么公司一定要尽快改善，没有的话，就可能陷入困境了。

    什么是好的负债？如果从公司的方面去探讨，我们可以从收购公司开始。

    最近的企业活动，我就拿我本身有研究的公司，MMC CORP来讨论，如果MALAKOFF在今年8月正式除牌，MALAKOFF的盈利将会注入MMC，那么MMC的每股盈利提高了接近1倍，等于4-6亿的收入，投资72亿在全面收购MALAKOFF，那么MALAKOFF预期可以每年赚4-6亿，那么PE大约是14倍左右，根据5亿来计算。其实，MMC也吸纳了MALAKOFF的负债，当然，发电公司的负债通常都是很高，可是，电是必须品，所以是不能缺少的，电力供应是可以多，但是不可以少。

    不过，根据最新的季度报告2006年8月31号，MALAKOFF的现金流相当强劲，拥有21亿，然后，流动资产也相当强。
    长期负债大约是100亿左右。

    如果，相对的加减，那么等于是50亿收购了MALAKOFF，PE是10倍左右。

    MMC的未来盈利将会提高到每年8亿，保守的估计，总负债是200亿（大约），现金是25亿，预计每年盈利8亿，大约25年可以还清负债。

    但是，未来的变数很大，通货膨胀和货币贬值，200亿可能会变成今天的150亿，如果你有研究YTL如何把负债变成现金流，而且把生意搞大，那么你就明白其实负债并不可怕，问题是如何管理负债，然后把负债变成资产，从资产带来现金流。

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  • MARGIN OF SAFETY

    2007-1-21



    Margin Of Safety的意思非常广泛，其实我很少用，但是我认为应该使用，那么做功课和研究公司的时候比较完整。

    我觉得不同行业有不同的ROE和Net Profit Margin，主要的原因是环境不一样，所以净盈利也不一样。ROE只能说公司的赚钱能力比较良好，但是如果但看ROE是相当危险，我们必须看其它方面的数据，比如负债和生意前景，竞争者的策略等等。

    而Margin Of Safety是合理买进价位，然后来扣除百分比，这样一来可以让我们有个安全边界，如果业绩不达理想，至少还有个补偿。如果我们估计这间公司的合理价格是RM1.00,MOS是30%,那么市价要低于RM0.70以下，买进才算划算。

    如何预测和多少巴仙MOS，可以从不同的因素去探讨，最主要的还是生意模式，现金流，公司资产和负债来讨论。


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  • ROE真的很重要吗？

    2007-1-20


    在很多巴菲特的书本，他们都很强调ROE，其实我觉得，很多巴菲特的书本，都不是来自他本人的看法，大部分都是从作者自己的观察。所以，我选择了彼得林奇的书籍，主要原因他本身是有实战经验，加上他本人自己写这本书，所以比较有实际性的参考。

    简单来说，ROE是
    Return on Average Equity＝净盈利出股东基金（Net Profit/Shareholder's Equity）

    Return on Average Equity也可以称为ROE，其实有很多种计算法，有一种是我偶尔会使用的就是DU PONT IDENTITY。

    ROE = Return on Equity
    NI = Net Income
    TE = Total Equity
    TA = Assets
    ROA = Return on Assets
    EM = The Equity Multiplier
    S = Sales

    ROE = NI / TE
    Multiply by 1 (TA/TA) and then rearrange
    ROE = (NI / TE) (TA / TA)
    ROE = (NI / TA) (TA / TE) = ROA * EM
    Multiply by 1(S/S) and then rearrange
    ROE = (NI / TA) (TA / TE) (S/S)
    ROE = (NI / S) (S / TA) (TA / TE)
    ROE = PM * TAT * EM
    ROE = Profit margin * Total asset turnover * Equity multiplier

    这种算法是比较全面，不过我认为，这些只是数据而已，还有很多方面的数据很重要比如现金流CASH FLOW，资产，生意模式等等。


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  • 火马投资组合

    2007-1-19

     
    ２００３年
     LPI 500股
     PBB 500股
     MAXIS 200股
     DLADY
    		500股


    ２００４年
     BJTOTO
    		500股
     DIGI 500股


    2005年
     BERNAS 2000股


    ２００６年
     PETDAG  500股
     ORIENT  500股


    ２００７年

     PROTASCO  1000股
     MMC CORP
    		  100股
     KINSTEL   500股
     MNRB   500股
     SP SETIA
    		   100股
     UCHITEC
    		  100股

    以上是我本身拥有的股票，虽然价值不是很多，但是股息却不错，尤其是MAXIS，PBB，LPI，BJTOTO最慷慨。那么DIGI和BJTOTO的资本回酬，我拿了不少的股息，还有的就是一些固定的股息，来自DLADY，ORIENT和PETDAG。

    现在买进的好的股息公司有MNRB和UCHITEC，虽然也是分别500和100股，但是如果派息维持在原有的水平，那么100多元的股息，在加上未来前几年买进的公司将会在2月的季度报告公布业绩和派发2006年最后的股息，应该估计可以拿大约500－800元的股息。

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  • MMC CORP和UCHITEC

    2007-1-19



    今天东方日报报道关于MMC和UCHITEC的分析员看法。

    MALAKOFF将会在8月除牌，然后估计3月完成收购的计划，那加上TANJUNG BIN的发电厂将会2月和8月开始营运，那么对MALAKOFF提供盈利贡献。

    但是，MMC收购以后就变成了MMC的盈利。

    估计，MMC的负债会增加，但是相比之下，盈利也大大的提高了。

    如果，MMC的每股盈利能够到达55-60分的话，那么以今天的股价，还是算很便宜，本益比大约是7-8倍左右。

    如果大牛市来到了15倍，那么就是大约8元－9元的水平，超级大牛市呢？20倍的PE，11元－12元的水平。

    我只是估计而已，不过我可以很肯定的是，MALAKOFF的收购就成为了MMC最大的盈利贡献的业务。

    至于UCHITEC呢？

    这间是从事咖啡制造机的企业，那么分析员说，他们将会注重在高档的业务，这也让中国的竞争者感到难堪。因为中国的技术比UCHITEC相差2-3年。台湾的技术比中国还好，但是，这必须知道的是，UCHITEC必须不断的提高自己的品质和产品素质，不然的话，可能会被中国超越。

    今天KINSTEL涨势最凌厉，今天再涨了9分。


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  • 找到好公司却不够钱买！

    2007-1-18



    最近的股市处于牛市情况，自己做的功课MMC CORP，SP SETIA，KINSTEL和UCHITEC今天都涨了不少，但是我只有那么少的资金，除了KINSTEL以外是买进500股，其它的只买进100股投资。

    我的方式是积少成多的投资方式，虽然比较慢，不能集中，但是，好的公司我认为应该买进。

    我比较难发现的就是好的成长股，在工业股，成长最令人满意的是来自手套业的公司，KOSSAN,SUPERMX和TOPGLOV。

    其实，这几间公司最近3年的盈利不断的增加，股价也涨了不少。

    我的性格就是喜欢那些稳定、资产丰富、好的生意前景和良好周息率的公司。除此以外，我喜欢找好的公司，转型的公司，例如KINSTEL的公司。




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  • UCHITEC(PART 2)

    2007-1-17



    UCHITEC在2000年开始上市，那么当时的股价是大约80分左右买进的话（调整后的股价），那么如果你以1000股买进的话，

    在2001年，在7月派发红股，10送1，那么你会有1100股，每股股息股息是37分，那么你会获得RM407.00

    在2002年，又派发红股，5送2，那么变成了1540股，每股股息是44分，股息收入是RM677.60

    在2003年，又送红股，10送1，那么1694股，每股股息是39分，股息收入是RM660.66

    在2004年，股票折细，变成20分面值，就有8470股，每股股息是26分，收入是RM2202.20

    在2005年，派发了20分股息，收入是RM1694.00

    在2006年，派发了，暂时派发了10分股息，RM847.00

    在2000年，以800元买进1000股的UCHITEC，那么今天是8470股，价值RM26934.60，股息收入是RM6488.46.

    那么，以800元投资在好的公司，总回酬是RM33423.06.

    其实，这是我自己大概的计算而已，这是长期投资的好处，无论环境怎样，熊市还是牛市都好，只要公司的基本面还有生意前景光明，就算股价下跌，也是属于暂时性，当熊市结束以后，股价很快的上涨回合理的水平了。

    所以，我们投资好的公司，长期持有就能抛开那些不稳定的因素。

    P/S：如果有错，请大家多多指教！

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  • UCHITEC

    2007-1-17



    这间公司的周息率不错，是一间台湾公司，自从上市以来，如果买进1000股的话，到现在应该会有8470股。这还没有加上股息。

    最近5年的派发总共有166分，平均每年33分左右，是ROE高的一间公司。

    我觉得这间公司适合长期投资，在PART 2我会计算如果UCHITEC以上市，你投资1000股，你到现在是拿回多少钱。


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