馬幣與美元脫鉤

发表时间: 2005-7-22 22:07    作者: 奥萨马宾拉灯    来源: LC金融超級市場

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• 奥萨马宾拉灯 (2005-7-22 22:12:48)

  外匯市場7年來首次交易
  馬幣升0.5%交投活絡
  updated:2005-07-22 20:00:50 MYT
  
  （吉隆坡訊）馬幣週四晚上在國家銀行出其不意宣佈與美元脫鉤後，週五在外匯市場恢復近7年來的“首次”交易，盤價在國行積極干預下僅略升約0.5%，且交投活絡。
  
  另一邊廂，國內外投資者預期馬幣中期將進一步走強，進入股市扯購因馬幣脫鉤而受惠的股項，促使綜合指數寫下6個月新高。
  
  熱錢未如預期般在消息證實後（馬幣確實脫鉤）套利撤出，反而看好馬幣中期可增值5至10%，於是從債券市場撤走，轉入股市買進流通性更大的股票。
  
  經濟學家讚賞國行做法
  
  經濟學家對國行讓馬幣與美元脫鉤的做法大表讚賞，並認為大馬經濟的一些優勢，如韌性強、國際儲備金充沛、通貨膨脹低、以及短期外債不高，能為馬幣提供一個強穩基本面的扶持力。
  
  他們指出，將馬幣與一籃子貨幣掛鉤，可以減緩單一貨幣波動對經濟帶來的沖擊，且靈活性的匯率也可讓當局對貨幣有自主權。
  
  馬幣脫鉤後，依其基本面而揚高，使包括擁有高外債的公司如國家能源與馬電訊，以及承擔高進口成本的領域，即汽車、媒體和釀酒股受益匪淺。\r
  
  然而，有贏家必有輸家，出口商如膠手套與半導體廠商、種植公司、營運收入以美元為主的交通運輸股如航空公司及船運公司、以及在海外擁有可觀業務的建築公司和財團，都會因馬幣增值而導致收入減少。
  
  外匯市場的馬幣兌美元匯率週五早上微幅跳開，儘管成交活絡，但國行明顯在場內干預，透過拋售美元來阻止馬幣升勢過急。
  
  馬幣閉市掛3.78
  
  國行的意願是希望馬幣緩步上揚，避免馬幣增值太快對經濟造成影響。馬幣中午閉市時掛3.78。馬幣之前是以3.80緊盯美元。
  
  外匯市場的交易商指出，由於馬幣仍未能在海外買賣，基本上未完全解除綑綁，仍然受到交易限制的約束。
  
  在大馬股市，國內外投資者進場扯購藍籌股，協助綜合指數一鼓作氣，攀升至6個月新高，閉市作939.69點，大起17.75點。

• 奥萨马宾拉灯 (2005-7-22 22:14:20)

  顧客擁往各貨幣中心交易
  美元兌馬幣掀熱潮
  updated:2005-07-22 20:31:50 MYT
  
  
  （吉隆坡訊）從週四起，各貨幣兌換中心已掀起“美元兌換馬幣”的熱潮，許多顧客將外幣尤其是美元兌換為馬幣。
  
  吉隆坡谷中城Wawasan Sentosa錢幣兌換公司經理莫哈末表示，貨幣兌換欄上顯示1美元對3.70令吉的兌換率，但目前他仍未收到國家銀行發出的兌換率表。
  
  他說，週五早上很多人到此把外幣兌換為馬幣，而這包括美元、新幣、歐元等。
  
  人民幣交易未有動靜
  
  針對人民幣增值後民眾的反應如何，他指出，目前人民幣完全沒有交易。
  
  “雖然有顧客到櫃檯詢問，但是並沒有交易，我相信，他們都期望更高的兌換率，因此，他們都按兵不動，靜觀其變。”
  
  近日擬定新對換率
  
  Rapid Million有限公司的經理默哈穆指出，國家銀行突其而來宣佈實施有管理浮動匯率機製，這理所當然會影響市場的走勢。
  
  “我昨日（21日）看電視新聞報導，才知道這消息，因此，確實的貨幣兌換率仍是個‘未知數’，我相信，國家銀行會在這2天內擬定最新的對換率表。”
  
  詢及至於人民幣是否也掀起兌換熱潮，他說，目前沒有任何動靜，他們都在守候人民幣增值率再度上升。
  
  “除了英鎊，其它貨幣對馬幣的兌換率都已提高。其實，馬幣對美元的兌換調匯幅度並不大。針對未來長遠所帶來的負面影響，那是難以預測的，而由整個國家的經濟水平作為考量。”
  
  兌換中心現鈔換盡
  
  Top Rate有限公司的經理尤索夫表示，週四至週五，他接到上百通電話詢問最新美元對馬幣的兌換率，更令人驚訝的是兌換中心的現鈔已換盡。
  
  他說，週四兌換中心的馬幣對美元的兌換率是1美元對3.7620令吉。
  
  他指出，歐元對馬幣的兌換率下降超過5%，而其它貨幣也如同下降。”

• 奥萨马宾拉灯 (2005-7-22 22:17:07)

  張泗清：影響不大
  地產業價格或微跌3%
  updated:2005-07-22 20:30:48 MYT
  
  
  （八打靈再也訊）從事房地產行業的丹斯里張泗清說，馬幣跟美元脫鉤對房地產業的影響不大，地產業價格可能微跌3%。
  
  他週五出席台北、新加坡、柔佛張廖簡宗親會訪問團拜訪《星洲日報》接受訪問時指出，馬幣與美元脫鉤，對我國一些郊區地產業的影響會較大。
  
  他披露，由於房地及建築業一般所需的鋼鐵材料，目前的價格屬溫和水平，而馬幣脫鉤以後，造成鋼鐵價格也會比較便宜。
  
  “這樣一來，它為房地產業所帶來的幅度影響也只是便宜約3%，影響不大。”
  
  幣值波動幅度小
  
  張泗清說，馬幣脫鉤的宣佈，不會產生太大的問題，因為幣值波動幅度小，所涉及的只是小數目而已，即3至5%。
  
  “我國是靠出口為主，所以當脫鉤後出現大約是3%的相差，其實沒有甚麼大影響。”
  
  他補充，人民幣即使今天與美元脫鉤，差別也相差很少，例如2至3%；中國也是靠出口業較多。
  
  他形容說，今次脫鉤並非表示美元不值錢，今天的歐元尚且還是要以美元作為計算基礎。
  
  “隨著國家銀行的這項宣佈之後，馬幣可能會虧一點，惟大馬的外匯儲備也不少，大馬的儲備一部份以美金儲存，另一部份則是澳元。”

• 奥萨马宾拉灯 (2005-7-22 22:18:49)

  馬幣與美元脫鉤幣值升值
  普羅大眾利多於弊
  updated:2005-07-22 20:14:44 MYT
  
  
  馬幣與美元脫鉤，使得馬幣的價值跟著市場波動，它會對普羅大眾帶來甚麼利與幣呢？
  
  在馬幣與美元掛鉤的這些年來，一般人民到海外旅行，尤其是歐美國家都會謹慎計算。現在馬幣在自由浮動下升值，讓吳毅陽浮起到海外旅遊的念頭。
  
  旅行者：海外旅遊更化算
  
  “馬幣升值、消費能力提高自然是我們這些老百姓最大的利益，原本策劃的外國旅行可能就可省了一筆錢或更多可以花了。”吳毅陽不禁笑了起來，看來他有另一番盤算了。
  
  當然，馬幣升值對旅行者而言會是一個大好消息。每年都會到外國旅行3至4次的自由旅行人鄭恩妮（30歲）就說，馬幣脫鉤，然後跟著升值，這都會鼓勵及推動旅行者到海外旅行，尤其是歐美國家。
  
  “觀察貨幣浮動可能是旅遊者未來的功課，由於馬幣在一些國家不被接受兌換，我們到外國旅行通常會將馬幣先兌換成美元。”
  
  她說﹕“以前馬幣與美元掛鉤，我們兌換時就會直接想到1美元兌換3.80令吉，現在不一樣了，我們會觀察浮動，可能會在最佳時機兌換或策劃到外國旅行。”
  
  自助旅行者影響更大
  
  她直言，對於自助旅行者而言，少許調動，對他們的影響就很大。“至少，會省了一筆錢，這是很大的推動力！”
  
  33歲的李小姐打算年底到美國自助旅行一個月，她已經籌備了一筆錢，剛好現在宣佈馬幣與美元脫鉤，在馬幣升值下，有“賺”到的感覺。
  
  不過，因為馬幣採行浮動匯率，她也有些擔心，因為馬幣會升值也可能會貶值，所以目前乘馬幣升值先換一點美金，等到年底再看情況的變化。
  
  她希望馬幣的表現不要讓她失望，可以有穩定的表現。
  
  商旅人士：國外出差好處多
  
  馬來西亞中小型工業公會秘書長蔡添輝表示，升值後的馬幣對經常出國公幹的商旅人士有很大的好處。
  
  像他經常到東盟、美國、印度等國公幹，在匯美元時，現在的匯率更加值得，尤其是住以美元交易的酒店，這方面就省了一些，而且買東西也會較便宜。
  
  他說，馬幣匯率在3.60或3.50會更好，因為大馬是小國，需要有競爭力的令吉來做生意。
  
  不過，他表示短期內出差的成本並不會節省太多，因為人民幣大約調整2%，馬幣的情況也差不多，所以需要較長的時間才能看到變化。
  
  書店：匯率波動須承擔風險
  
  紀伊國屋書店中文部負責人陳白燕表示，馬幣浮動對他們而言，壞處比好處多。因為匯率波動，書價也會跟著波動，如果馬幣升值，書較便宜，反觀馬幣貶值，書就變貴了。
  
  書店中文部是以美元來付台幣，一直以來因美元與台灣的對換率波動，已承受了一些風險，現在馬幣匯流自由浮動，他們要多承擔因馬幣波動而帶來的風險。
  
  所以，書的價格取決於馬幣的強弱，而馬幣將來會有怎樣的變動則無法猜測，當然有些書商會以固定價格來賣，有些則會跟著波動。
  
  傳銷商：顧客消費能力提高
  
  吳毅陽（26歲）是一名傳銷商，也是消費能力相當高，所以馬幣脫鉤對他們的生活與工作都會帶來好處。
  
  “馬幣脫鉤是一件有利國家經濟發展的消息，它可刺激及帶動國家經濟，其中股票大起，消費指數上升，自然對大部份行業都會有正面的影響。”
  
  至少馬幣脫鉤對他們的亮碧思集團便是一件好事，因為該集團是歐洲公司，美元處於弱勢，對他們而言是件好事。
  
  “不過，來自美國的傳銷公司可能會有負面衝擊，至於其他傳銷公司利還是多於弊，至少消費者的消費能力提高了是有助於生意成長。”不過，他認為，這些直接利益應該會是在3個月左右才會顯見。
  
  電腦進口商：IT產品更便宜
  
  Nation-Tech有限公司是一家進口電腦產品的代理商，其商業開經理李偉傑表示，馬幣與美元脫鉤，對IT產品進口商的最大好處是產品的價格便宜了，所以較負擔得起，也因此可以更快決定進貨。
  
  馬幣升值了，東西也較便宜，可以提昇買氣，那麼他們就可以進口更多的產品。
  
  目前較不利的因素是他們是代理商，之前已有一些庫存，有些有帳期，有些現買現付，當初是以3.80的匯率購買，現在如果匯率調整到3.70，商家一定要求以3.70來交易，對他們而言反而虧。
  
  中小型進出口商：競爭更激烈
  
  馬來西亞中小型工業公會副會長李得民表示，對出口商而言，政府採取管理浮動匯率機制，所以錢的進出都會受到管制，不會太自由，所以波動不會很大。他說，馬幣如果上揚到3.40或3.50，我們出口的貨會貴一些，跟中國、越南、泰國和印度的競爭更激烈，這個調整也讓我們真正走入國際競爭市場，商家需要去適應它。馬幣與美元脫鉤，也使得馬幣更有彈性，使我們不需要對美元的匯率太過依賴，不用美元還可以用歐元。
  
  對原料進口商而言，進口更便宜，生產的產品更加有競爭力，可以跟別人爭一長短。不過，原料是以期貨交易，3至6個月內不會有太大影響，所以也不要期望買到便宜的貨。
  
  海外借貸少付利息
  
  對進口商品的商家而言，買貨馬上可以感覺到便宜了，但是因為馬幣會波動，所以3至6個月內，貨品價格應該不會有太大的調整。商家可以有較大的控制空間，如馬幣升值時，訂多一點貨，馬幣貶值時少訂一些貨。
  
  大企業和中型企業跟海外借貸，現在可以付少一點利息了，他們肯定很高興。
  
  馬幣與美元脫鉤，可以表現出政府有足夠的條件管理馬幣，而且政府的果斷決定，讓大馬可以邁入國際化的自由競爭市場。
  
  吸引健康資金湧入馬
  
  他認為。馬幣自由流動，對外國投資者而言，因透明化可以吸引健康的資金湧入大馬。
  
  現在，商家每天都要查詢訂價了，所以需一段適應期，不過消費者短期能不要期望貨品的價格會降價。

• 奥萨马宾拉灯 (2005-7-22 22:19:39)

  促使經濟續成長
  美馬商會支持國行決定
  updated:2005-07-22 20:14:37 MYT
  
  
  （吉隆坡訊）美國大馬工商會（AMCHAM）支持國家銀行實施管理浮動匯率機製的決定。
  
  美國大馬工商會主席路斯能週五發表文告說，它相信國行的決定將促使我國經濟持續成長。
  
  “國行緊密監督一籃子貨幣的起伏，也將使大馬減低任何單一貨幣波動的風險，如美元。”
  
  “我們時常詢問有關美元與馬幣掛鉤對美國商家在大馬投資的影響，而在大馬投資的美國商家並非只以匯率問題來衡量。”
  
  他表示，美國商家是根據國際公司能夠在大馬運作、大馬政府與私人企業的關係、透明度與智慧產權的保護程度，而決定在大馬投資。
  
  美在馬投資續成長
  
  路斯能指出，美國在大馬的投資將繼續成長，這是由於大馬擁有的政治穩定、豐富的天然資源、人力資源與完善的基建。
  
  他說，AMCHAM的會員更喜歡過去的1美元兌3.8令吉的匯率，因為有關兌換率讓他們更能掌握與預測未來的前景。

• 奥萨马宾拉灯 (2005-7-22 22:22:36)

  陳天湖：跨國公司擴大投資
  外資信心加強
  updated:2005-07-22 20:09:58 MYT
  
  
  （檳城訊）美國柯邁集團首席執行員拿督陳天湖認為，馬幣與美元脫鉤後，馬幣匯率前景明朗化，消除了外資的疑慮，也提高了投資者的信心。
  
  他說，柯邁集團董事部準備於下週公佈耗資數以億令吉計，擴大在大馬投資的計劃，以實際行動參與大馬及檳城的經濟建設。
  
  陳天湖是這家跨國公司華裔首席執行員，他形容，馬幣與美元脫鉤，讓馬幣根據一籃子貨幣的匯率浮動，是大馬人民光榮的一天。
  
  他說，這項脫鉤意味著馬幣走上貨幣國際市場化的道路，由市場力量來決定貨幣的匯率，與世界經濟接軌，不再需要“拐扙”的保護，顯示大馬人重新站起來。
  
  日曾採保護政策40年
  
  陳天湖認為，7年後馬幣與美元才脫鉤，並不會太遲。其實，日本從1945至1985年，共40年採取保護貨幣的政策。
  
  他指出，馬幣與美元脫鉤對大馬經濟帶來的好處良多，首先是可緩和進口貨的價格，抑制國內的通貨膨脹，以增強國內的購買力。
  
  他說，其次是國家銀行採用一籃子貨幣的匯率浮動，可加強馬幣的穩定性，使貨幣前景明朗化，顯示政府將加強貨幣穩定性下了一番功夫。
  
  柯邁集團是世界磁碟最大的生產公司，從1992年到大馬檳城、砂拉越及柔佛投資至今，累積資金高達25億令吉，共聘請6000名的員工，其中3000人是在檳城工廠服務。
  
  對馬投資前景樂觀
  
  陳天湖說，柯邁集團也預測馬幣與美元，總有一天會脫鉤，而早已調整營業的方針，以應對馬幣與美元脫鉤的降臨，並對大馬投資前景樂觀。
  
  他認為，大馬是亞洲區域投資最佳的地點，下週柯邁集團來自美國總部的10名董事部最高領導，將宣佈數以億令吉計的再投資計劃，加強現有投資設施，提高科技化、科研部及增聘員工等。

• 奥萨马宾拉灯 (2005-7-22 22:23:57)

  羅拉依莎：馬可吸引更多外資
  updated:2005-07-22 20:08:52 MYT
  
  
  （吉隆坡訊）經濟學家兼巫統最高理事拿督羅拉依莎相信，大馬採取管理浮動匯率機制後，預料會吸引更多外資進入大馬。
  
  她說，從理論角度來看，馬幣在這項制度下可以浮動，也就是屬於自由化，這是一種正面的看法，因此我們可以預測在自由化下，將會吸引更多外資進入我國，這也是一般人的看法。
  
  她表示，政府讓馬幣與美元脫鉤是預料中事，我們是看到中國人民幣在10年後與美元脫鉤，做為小國的大馬也只好跟隨同樣的步伐。
  
  她說，大馬採取管理浮動匯率制將可確保馬幣的浮動不會太大和不致於打擊我國的經濟，特別是大馬的進出口方面。
  
  至於馬幣與美元脫鉤會帶來怎樣的影響，她說，由於只過了一天，目前要看到它的影響是言之過早，她認為最快要等到一個星期或一個月後才能看出其影響。

• 奥萨马宾拉灯 (2005-7-22 22:27:13)

  新加坡‧人民幣升值2.1%
  新元兌美元漲幅相同
  updated:2005-07-22 19:40:42 MYT
  
  
  （新加坡訊）令吉雖已和美元脫鉤，但週五早上新加坡出現的情況是，新元兌令吉的匯率一度保持在週四的水平，甚至能換得較多的令吉。
  
  市場人士指出，這是因為在週四晚上中國方面宣佈人民幣升值2.1%後，新元兌美元也取得幾乎相同幅度的漲幅，達到1美元兌換1.65新元的水平。
  
  因此，到了週五早上時，這種情況抵銷令吉應有的漲幅，而當新元對美元稍微升高時，還有可能超越令吉的增幅。
  
  不過，週五上午11時15分過後，令吉有開始回升的跡象，1新元可以兌換2.23令吉，但到了中午前，卻又回跌到1新元兌換2.2令吉。
  
  由於週五早上的不肯定因素，在新加坡文禮一帶的一些貨幣兌換商曾決定，暫時不進行以新元買賣令吉的交易。
  
  下週料有明顯走勢
  
  貨幣兌換商也認為，預料令吉的匯率到下週會有比較明顯的走勢。
  
  到上午11時30分，他們所提供的人民幣匯率是1新元兌換4.8人民幣。
  
  大華銀行外匯部一名交易員在週五接近中午時也表示，無法提供令吉和人民幣的最新匯率。

• 奥萨马宾拉灯 (2005-7-22 22:28:51)

  及時評論‧儘早回到自由體制
  updated:2005-07-22 18:50:02 MYT
  
  馬幣和美元脫鉤，表面看來好像和巫統大會無關，不過不可忘記的是， 1998年9月1日實施的資金管制和固定匯率，是在馬哈迪於大會上受到質疑、巫統發生巨變前一天推行的。9月2日，安華被革職，資管和固定匯率發揮了保護罩的作用，避免國家和匯率面對巨大衝擊。
  
  當年的匯率措施有一定的政治作用，是巫統領導人採取主動的政治行動，及時化解金融和政治風暴，但是7年後，對匯率的主權，我們由主動轉化被動。7月21日晚上7時，中國宣布人民幣實行浮動匯率制度，國家銀行總裁就匆匆忙忙趕到巫統大廈，阿都拉也特地在巫統大會休會後，做出跟進的宣佈。主動權已轉移到外人手中，貼切的反映巫統和國家經濟的地位。
  
  固定匯率逐漸顯露弊端
  
  實施管資金制和固定匯率7年來，外面發生風風雨雨，我們好像聞風不動，巫統大會7年來還是談論“馬來人議程”的課題。資管從政治上退下，有管理浮動匯率機制上台，到底國家經濟面貌又將出現甚麼變化？
  
  資金管制和固定匯率實施時，確實讓國家經濟在風雨飄搖的金融風暴中，穩定下來。印尼、泰國及韓國向世界貨幣基金組織借貸，我們卻用自己的方法渡過難關，這曾讓一些人感到自豪。
  
  但是，在好處出盡的時候，固定匯率的弊端就逐漸顯露出來，包括外資減少、出口商過於依賴匯率優勢、改革工作無法全面推行、進口通膨等。而且資金管制被視為是保護土著企業，不向世界貨幣基金組織借貸，可以避免損害新經濟政策多年來所取得的成果。
  
  人民觀念沒有與時並進
  
  7年後，泰國及韓國在服下世界貨幣基金組織的“藥方”後，經歷改革的痛苦，但今天經濟競爭力比我們強。7年來，世界劇變，包括911事件、恐怖主義引起全球恐慌、全球化時代到來、中國和印度經濟崛起、東盟─中國自貿協議落實、經濟一體化等等，相對來說，國內高樓增加了很多、政府行政中心也建起來，不過精神面貌的變化卻不大。
  
  雖然政府也發展資訊科技，也追上科技潮流，但至今仍然為AP、績效制和津貼課題爭論不休，完全缺乏全球化觀念和危機感。
  
  追根究底，人們的觀念沒有與時並進，資金管制是其中原因。因為受到保護，所以政府相關公司的改革緩慢、承包商無法完成工程沒有受到懲罰，假如我們是個完全開放和自由的經濟體，肯定的，有這種態度的商人將被淘汰。資金管制延續了保護政策，以致我們不會善用人才、應用人才，競爭力下跌。
  現在，資金管制基本上不存在，固定匯率改為有管理浮動匯率，馬幣還是受到管制，我們還是沒有回到自由的經濟體制，所以是否能夠繼續改革的力道，令人擔心。
  
  加強各領域創新及轉型
  
  因此，在實施有管理浮動匯率後，政府必須加強推動各領域的創新及轉型，因為估計人民幣匯率還是會再調高，馬幣也將水漲船高，製造業不能再依賴匯率優勢，來爭取出口市場，品質、成本、創新和包裝將成為勝敗的關鍵。
  
  人民幣在西方國家的壓力下升值，但是並不影響其經濟成長，畢竟中國市場龐大，具備向上衝的條件，以及自我調節的能力。大馬跟在中國後面，失去匯率自主權，再加上多年來擱置改革工作，即使現在可以相安無事，未來局面也不容樂觀。
  
  所以，從固定匯率到有管理浮動匯率，應該只是過渡時期，我們必須儘早撤除保護網、特權及津貼，迫使我們更早成熟，才有能力克服全球化所帶來的危機。

• 奥萨马宾拉灯 (2005-7-22 22:33:27)

  美國‧“千里之行始於足下”
  議員贊人民幣升值
  updated:2005-07-22 18:30:05 MYT
  
  
  （華盛頓訊）美國國會兩位關鍵的參議員說，中國政府決定調整人民幣匯率，是歷史性的一個重大步驟，但是中國距離完全由市場來調控匯率的目標還相差遙遠。
  
  因為成功推出有關人民幣匯率法案而名聲大噪的2位參議員週四舉行新聞發佈會，高度贊揚了中國政府決定調整人民幣匯率。
  
  共和黨人格萊姆說﹕“中國政府做出這項決定標志著他們具有21世紀的思維。中國政府今天做出了一個現代化決定。它將對美國和中國的經濟產生巨大的影響。”
  
  民主黨人舒默也對中國政府的最新行動感到欣慰，這是很好的第一步，雖然是非常微小的一步。升值幅度低於預期，但這正說明了中國的一句成語：千里之行、始於足下。”
  
  但他也表示，中國採取的這一步驟，不等於今後人民幣完全會由市場來調控匯率。
  
  他說：“我們歡迎這一步驟﹐並對此感到高興。但我們希望看到更大的調整。很明顯，中國為今後做出更大的調整打開了大門﹐不過我們還是要進一步觀察事情的發展。”
  
  這2位議員表示，中國政府在匯率問題上做出的妥協可能會在美國國會產生正面的影響，有利於國會與中國政府之間展開更具有建設性的互動。
  
  今年4月，參議院出人意料地以壓倒多數投票決定不擱置舒默和格萊姆兩人提出的一項修正案，引起布什行政當局的高度關注。這項議案要求中國調整人民幣匯率，否則美國將對中國所有進口商品征收27.5%的關稅。
  
  6月﹐2位參議員與布什政府達成協議﹐如果看不到中國政府在匯率問題上採取實質性行動，參議院就會在今年年底對這項修正案進行表決。

• 奥萨马宾拉灯 (2005-7-22 22:34:31)

  中國‧經濟學家：出其不意又情理之中
  人民幣調匯成經典作
  updated:2005-07-22 18:27:26 MYT
  
  
  （北京訊）中國經濟學家認為，中國政府選擇改革人民幣匯率制度的時機，“出其不意”但又在“情理之中”，很可能成為日後經濟學教科書政策博弈的經典案例之一。
  
  中國人民銀行突然宣佈實行浮動匯率制度，立即震動了整個國內外金融市場。
  
  中國商務部研究院研究員梅新育博士說，中國出其不意地調整人民幣匯率，注定是7月全世界最大的經濟新聞，也很有可能成為日後經濟學教科書政策博弈的經典案例之一。
  
  適時緩解熱錢
  
  他分析，之所以說此次匯率調整“出其不意”，是因為其發生在熱錢開始出現流出東亞的趨勢、而人民幣升值壓力也有緩解趨向之時。
  
  中國國家資訊中心發展研究部高輝清博士也說，中國政府選擇在這個時機進行匯率調整，出手之快，在眾人預料之外，極為高明，“令人出其不意，但又在情理之中，中國打出了一個漂亮的時間差！”。
  
  中國社會科學院世界經濟與政治研究所所長助理何帆則亦認同這一觀點。
  
  脫鉤是最佳選擇
  
  他指出，近2年來，國際社會在人民幣問題上對中國持續施加壓力，令中國在選擇匯率調整的時機上左右為難。如果中國政府順應調整人民幣幣值，則正中國際投機資本下懷，但如果不調，則越發加大中國進行金融調控的難度。
  
  他說，匯率調整可能在一定程度上對人們心理有所衝擊，但這一調整幅度充分考慮了國內企業進行結構調整的適應能力，不會對社會層面造成很大影響。
  
  
  
  星洲日報／國際‧2005/07/22

• 奥萨马宾拉灯 (2005-7-22 22:43:29)

  中國‧人民幣調整影響世界貿易
  updated:2005-07-22 18:25:34 MYT
  
  
  （北京訊）中國人民銀行週四宣佈人民幣與美元脫鉤，並將人民幣兌美元的匯率上調約2.1%，同時目前中國購買美元的數量達到歷史最高水平。
  
  中國目前是世界最大的原材料進口國和最大的製造業產品出口國。中國貨幣調整無疑將對整個世界貿易產生影響。
  
  調整人民幣有因
  
  問：中國為甚麼要調整人民幣？
  
  答：中國人民幣對美元的匯率在過去10年來一直固定在1美元兌換8.28元人民幣的水平上。但是自中國加入世界貿易組織以來，要求中國改變這種做法的壓力越來越大。
  
  美國尤其對人民幣匯率感到不滿。美國認為中國認為壓低人民幣的匯率，在與西方的貿易中給中國商品增加了優勢，這很不公平。
  
  中國目前的對外貿易存在巨額順差，同時與其他發展中國家相比，中國製造業的成本也具有相當的優勢。
  
  世界貿易談判今年12月將在中國舉行，中國政府顯然不希望中國的貿易順差問題成為這次談判的主要議題，這很可能是促成中國政府調整人民幣的一個因素。
  
  影響中國與世界
  
  問：人民幣調整對中國會有甚麼影響？
  
  答：人民幣兌美元的匯率上調後，中國商品的在國際市場上的價格無疑也會隨之上升。這可能會導致中國出口貿易額增長減緩。出口貿易額的飛速增長一直是中國近年來經濟飛速增長的主要動力。
  
  如果中國經濟增長減緩導致失業率增長，這很可能導致嚴重的社會問題。不過這次人民幣匯率調整的幅度並不大，因此不會馬上給中國經濟造成很大的影響。
  
  問：人民幣調整對世界其他國家會有甚麼影響？
  
  答：如果人民幣匯率調整導致中國出口貿易額增長減緩，這會讓發展中國家和發達國家都鬆上一口氣。
  
  發展中國家將希望利用這個機會增加本國的出口貿易，而發達國家則不必面對因受到中國廉價產品挑戰而呼籲實行貿易保護主義的製造業主和工人。
  
  這個問題在美國尤其尖銳，一段時間以來，製造業企業和工會一直要求政府對中國採取控制措施。這種情緒的最近表現無疑是反對中國收購美國優尼科石油公司的努力。
  
  不過，西方消費者將成為人民幣匯率調整的受害者。近年來發達國家通貨膨脹率普遍不高，在一定程度上，這是由於來自中國的廉價商品保證了消費產品價格的持續下降。
  
  另外，很多在中國投資的公司在人民幣匯率調整後，也將被迫調整他們的企業計劃。不過，很多公司已經預言到中國政府會有此舉，因此已經提前做好的準備。

• 奥萨马宾拉灯 (2005-7-22 22:44:41)

  香港‧表面為金融改革
  中匯改乃國際政治角力
  updated:2005-07-22 18:19:34 MYT
  
  
  （香港訊）政治與經濟從來都是孿生兄弟。人民幣今次匯率改革表面是中國一項的金融改革，但背後其實是一場複雜的國際政治角力。
  
  早在2003年8月，中國官方喉舌《人民日報》旗下的人民日報出版社便出版了一本名為《警惕美國的第二次陽謀》的書籍，總結了80年代日本在美國大力施壓下，同意讓日圓大幅升值，結果導致了日本超強的經濟動力迅速逆轉，至今還未能擺脫不景氣。
  
  以日本為鑑
  
  書中的結論是，“前車之鑑，後世之師。面對美、日等國的‘中國威脅論’和要求人民幣升值的陽謀，中國必須冷靜對待……以日本為鏡，避免重複日本經濟衰退的老路。”
  
  據香港《明報》記者瞭解所得，這個觀點深得中國高層的認同，並且成為了中國高層今次處理人民幣問題的一大指導性思想。

• 奥萨马宾拉灯 (2005-7-22 22:45:36)

  評論‧人民幣升值壓力未除
  updated:2005-07-22 18:14:15 MYT
  
  
  中國人民銀行週四在千呼萬喚下終於出其不意地公佈，人民幣匯率不再盯住單一美元，改為與一籃子貨幣掛鉤，實行有管理的浮動匯率制度。
  
  在新制度下，人民幣對美元匯價即時升值2%，往後的匯價每日則容許在前一晚的收市價的上下0.15%幅度內浮動。由於今次人民幣的升值幅度遠低於市場預期的5%至10%，因此我們擔心人民幣的升值壓力未除，圍繞人民幣匯率問題而起的政治爭議和熱錢炒作，恐怕還會持續一段時間，中央實有需要繼續摸著石頭過河，因應市場供求進一步改革金融制度，例如應盡快考慮為過剩的資金“泄洪”，避免游資過多，令內地經濟過熱。最好的方法正是有秩序地透過香港，讓更多內地資金可以投資海外市場。
  
  近月來，國際金融市場不斷傳出人民幣將升值的消息，比較普遍的預測是升值5%至10%。上週《金融時報》引述美國一些曾與財長斯諾會面的參議員說，美方獲告知人民幣匯率將於8月調整。這個消息傳出的時候，人民幣1年期合約的匯價出現高達4570點子的折讓，反映市場預期人民幣在1年後會從8.2763元兌1美元，升值至7.8193元，升幅接近5%。
  
  如今北京當局公佈最新的人民幣兌美元匯價為8.11元兌1美元，升幅只有2%，與市場預期相去甚遠，因此有理由相信人民幣進一步升值的壓力仍然存在。
  
  北京當局定出新的匯率和匯率形成機制時，當然已充份考慮金融市場的預期、中國的經濟增長、對外貿易盈餘、外國直接投資流入，以及美國政治壓力等各種因素，而最終定出的升幅只有2%，當中有兩個可能，其一是北京當局分析過各種經濟數據後，認為人民幣幣值實際上沒有需要顯著上調，因為宏觀調控已經見效，貿易盈餘減少，資金流入亦放緩，下半年的經濟表現將說明2%的升值已經足夠。
  
  另一個可能是，北京當局也知道2%未足以達至供求平衡，但不想用行政決定一步到位，希望透過市場機制，經過觀望、測試、信息反饋、微調等步驟，令人民幣匯率逐步達至平衡，因為即使人民幣一步到位，升值10%，西方國家可能仍然會有聲音要求進一步升值。我們認為後者的可能性較大。
  
  事實上，中國官方近月來不斷強調，人民幣匯率改革的重點不在於即時匯價調整多少，而在於今後的匯率形成機制，除了不再盯住單一美元，改為按中國的外貿比例與一籃子貨幣掛鉤，更重要的是“充份發揮市場在資源配置中的基礎性作用，建立健全以市場供求為基礎的、有管理的浮動匯率制度”，這個新的制度是為了替日後人民幣實施自由兌換作好準備。
  
  換言之，在新制度下的人民幣匯價會受市場供求因素影響，雖然每天的波幅不可以超過0.3%，但經過一段時期以後，總累積升幅也可能足以反映市場的供求關係。
  
  至於國際政治方面，人民幣升值2%也許會令美國政壇某些人士大失所望，想盡辦法逼中國進一步貨幣升值。
  
  然而，就算人民幣一次過升值5%，甚至7%，類似的政治壓力還是會出現的，屆時的目標就會是雙位數字，中國如果就範，很容易重蹈90年代初日本的慘痛教訓，當年日圓在美國壓力下大幅升值，日本經濟一蹶不振，到今天還未翻身。中國需要做的是拿出實際行動，讓美國看到人民幣新的匯率形成機制，確實是以市場供求為基礎的，是朝著人民幣自由兌換的最終目標前進，美國政界若還有無理要求，只好置諸不理。
  
  ●香港《明報》社評

• 奥萨马宾拉灯 (2005-7-22 22:47:45)

  香港‧沒公佈一籃子貨幣組合
  中國人行仍可控制匯率
  updated:2005-07-22 17:35:38 MYT
  
  
  （香港訊）中國人民銀行公佈的“有管理的浮動匯率機制”（managed float），令人民幣兌美元匯價即時升2%；另外，每天的上下波幅共0.3%，即理論上每天人民幣可升值0.15%。但由於人行沒有公佈釐定人民幣匯率的一籃子貨幣組合如何，人行仍有大量空間，控制人民幣匯率。
  
  人行的公告指出，由週四開始，人民幣兌美元的匯率價，即時升至1美元兌8.11元人民幣，現階段人民幣匯率報價，仍有上下各0.15%的浮動波幅。人行會於每個交易日收市後，公佈當天銀行間的外匯市場人民幣兌各貨幣收市價，作為下一個交易日的中間價。
  
  舉例說，若今天人民幣兌美元立即再升值0.15%，即今天人民幣收市時已升至1美元8.098，明天即會以此作為兌美元的中間價。換句話說，理論上人民幣每天都可以升值0.15%。
  
  但人行在公告內同時指出，將參考國內外金融經濟形勢，並以市場供求為基礎。公告又指，人民幣兌美元升值2%，是基於中國貿易順逆差程度，以及結構調整的需要來確定，同時也考慮了國內企業進行結構調整的適應能力。人行並強調，會適時調整匯率浮動波幅。
  
  浮動匯率機制是發展中國家最常用的其中一種匯率機制，亞洲國家及地區中，使用此機制的除了中國還有新加坡。機制特色是難以讓市場預測匯價走勢，令到匯率機制不易受熱錢衝擊。
  
  人民幣升值利與弊
  受惠者                                          受害者
  人民幣存戶                                    借貸人民幣的人
  進口外國貨的中國零售商                  中國貨出口商
  中國進口原料以外幣結算的商人         在中國設廠要支付人民幣的外商
  自由行旅客到外地消費                     外國旅客到中國消費
  持有中國產業者                              租用中國物業的人士
  持有中資股票者                              需匯錢到中國的人士

• 奥萨马宾拉灯 (2005-7-22 22:48:54)

  日本‧指有利全球經濟
  希望人民幣更彈性
  updated:2005-07-22 17:20:09 MYT
    
  （東京訊）日本週五對中國人民幣升值表示歡迎，並稱中國此舉有利於中國及全球經濟，但日本短期內不會得到任何利益。
  
  日本內閣官房長官細田博之指出，“如果人民幣匯率可以更加彈性，日本將更歡迎”。
  
  中國人民銀行週四宣佈調整人民幣幣值。在調整後，人民幣升值約2%，對美元匯價由1美元兌8.276元人民幣升至8.11元。雙方每天的上下波幅為0.3%。
  
  日本向來支持美國就調整人民幣匯價向中國進行施壓，並辯稱，因為人民幣遭低估，導致中國貨品可以廉價出口國外。中國目前是日本最大的貿易夥伴國。
  
  關注貨幣交易制度
  
  日本財政金融部長竹中平藏說：“我們將密切注意中國的財政當局管理貨幣交易制度是否會更具彈性，並長期採取由市場決定的匯率制度。”
  
  他告訴記者，人民幣與美元脫勾後，與一籃子貨幣掛勾的政策對“中國及全球的經濟發展有積極的作用”。
  
  不過，他表示，中國有關舉措短時間內都不會對日本的出口、公司利潤及日本經濟構成影響。
  
  他說：“中國此舉在近期內都不會構成太大影響，但就中期及長期而言，將對日本企業及出口活動構成影響。”

• 奥萨马宾拉灯 (2005-7-22 22:49:20)

  中國‧人民幣兌美元匯率改變
  外匯儲備蒸發千億
  updated:2005-07-22 17:16:32 MYT
  
  
  （北京訊）專家分析，人民幣升值2%，中國龐大的外匯儲備將蒸發掉人民幣近1184億元（約551億令吉）。
  
  北京《中華工商時報》報導，目前中國的外匯儲備已達7110億美元，升值前的匯率為1美元比8.2765元人民幣，折合成人民幣為5兆8845億9150萬元人民幣。
  
  人民幣對美元升值後，匯率變為1美元比8.11元人民幣，原有的7110億美元折合成人民幣後為5兆7662億1000萬元人民幣。匯率變化後，外匯存底蒸發掉1183億8150萬元人民幣。

• 奥萨马宾拉灯 (2005-7-22 22:52:05)

  馬幣定匯─金融風暴產物
  updated:2005-07-22 13:35:27 MYT
  
  
  （吉隆坡訊）政府撤銷馬幣定匯制，象徵大馬在金融風暴期間所採取的資金與外匯管制措施全面終結。
  
  在1997至1998年的金融風暴時期，前首相敦馬哈迪為抑制馬幣受到熱錢狙擊，毅然在1998年9月實行馬幣定匯制，以3令吉80仙與1美元掛勾。
  
  當時，大馬的外匯儲備金面對沉重的損失，從1996年杪的700億3000令吉（約為278億美元）降至1998年杪的579億令吉（202億美元）。
  
  馬幣曾到5.2兌1美元
  
  在定匯前，馬幣兌美元匯率一度從1997年7月前的2令吉42仙，跌到1美元兌換5令吉20仙。
  
  1997年年中，大馬曾經實施多項經濟改革措施，包括通過降低利率等，以協助負債累累的企業度過難關。不過，馬上引來投機客襲擊大馬匯率。
  
  由於上述低利率政策不斷受到外來炒作的干擾，一直無法順利展開。大馬1998年首季經濟成長率掛-2.8%，為12年來首次負成長；第2季成長率更惡化至-6.8%，為1985年來最惡劣的經濟狀況。政府預測，1998年全年經濟成長率約為-4.8%。
  
  當時，吉隆坡綜合指數（現稱馬股綜合指數）自1997年6月底的1077.3點，猛挫至1998年8月的353.28點，跌幅高達67.2%。
  
  大馬外債總額高達465億美元，其中多以美元等外幣計價，導致馬幣匯率不斷倒退，也帶來日益沉重的還債壓力。
  
  在問題叢生下，政府決定改革，採取固定匯率，除可制止日益猖狂針對馬幣之國際投機行為，並允許大馬政府在降低利率以支援工商企業活動時，不再對匯率將因而受影響而有所顧忌外，更可避免進一步之外匯流失以及外債之增加。
  
  3令吉80仙的固定匯率加上擴張性政策，在穩定貨幣和經濟方面扮演著重要角色。
  
  新聞小辭典
  認識匯率機制
  
  管理浮動匯率機制（MANAGED FLOAT）
  
  原則上，由市場供需決定匯率水準，但若有季節性及偶發性（如短期資金大量進出）因素干擾，導致市場供需失衡，造成匯率過度波動，因而未能反映國內經濟基本情勢時，中行將適度調節，以維持匯率動態穩定。
  
  自由浮動匯率機制（FREE FLOATING）
  貨幣當局對外匯市場不加任何干預，完全聽任匯率隨市場供需狀況的變動，而自由漲落。
  
  在浮動匯率制度下，當今世界各國從各自的經濟利益出發，都對外匯市場進行必要的干預，以使匯率朝有利於本國的方向浮動，純粹由外匯供面情況影響匯率變動的自由浮動是不存在的。
  
  一籃子貨幣（Currency Basket）
  
  在釘住匯率制度下，被釘住的可能是某一個特定國家的貨幣； 若只釘住一種貨幣，有時會有風險，為減少風險起見，有些國家採取的方式是釘住幾個主要 貨幣的平均價位，也就是釘住一籃子貨幣（currenct basket）。
  
  固定匯率制（FIXED EXCHANGE RATE SYSTEM）
  
  與浮動匯率相反，指現實匯率受固定估值的制約，即固定在某個特定水平，只能圍繞在很小的範圍內上下波動的匯率制度。

• 奥萨马宾拉灯 (2005-7-22 22:56:02)

  汽車電訊銀行業受惠
  建築半導體產業領域成輸家
  updated:2005-07-22 13:27:09 MYT
  
  
  （吉隆坡訊）經濟學家指出，大馬採取管理浮動匯率機制，預期可降低進口成本、提高出口收益。
  
  預料消費、汽車、電訊、種植與銀行業等，將可從中受惠。
  
  不過對建築、半導體與產業領域，及涉足海外市場的公司來說，則因進口成本揚升與外匯虧損等衝擊，而成為最大輸家。
  
  馬銀行證券表示，馬幣升值或導致出口縮減，“馬幣若升值3%，電子與電器出口價值將滑跌4%，出口總值則挫低5%；倘若馬幣升值5%，電子與電器出口價值將降低7%，出口總值則下滑9%。”
  
  或引來大量熱錢
  
  同時，由於馬幣調匯將削減政府的外債，使政府在國外擁有比國內更低廉的籌資成本，此舉或引來大量熱錢湧入我國。一旦市場充斥“熱錢”，不利於國家經濟發展。
  
  一般而言，馬幣調匯最大的好處，莫過於降低以美元為單位的進口通膨，如鋼鐵、電子與電器半製成品等進口原料，有助於抑制日益高漲的通膨壓力。
  
  此外，馬幣調匯也可讓國家銀行更有利的掌控貨幣政策。若馬幣與區域貨幣同步升值，國行可更靈活降息或升息，因為與區域的利差不會傷害馬幣與區域貨幣的匯率。

• 奥萨马宾拉灯 (2005-7-22 22:57:54)

  調匯可紓緩通膨壓力
  專家：對出口衝擊不大
  updated:2005-07-22 13:25:34 MYT
  
  
  （吉隆坡訊）國內經濟學家認為，大馬政府出奇不意的在人民幣調匯後，即刻跟進步伐，把令吉以一籃子貨幣掛勾，實行管理浮動匯率機制，可以減低令吉調匯投權機風，讓貨幣投機份子無機可乘，減低金融市場的動盪。
  
  再者，他們表示，大馬通膨率已進入歷史高峰，6月份通膨率更猛彈至3.2%的6年多新高，因此，政府調匯有助紓緩大馬的通膨壓力，尤其是進口通膨。
  
  據市場粗略估計，此項令吉調匯，也使令吉從現有的3令吉80仙水平兌1美元增值至3令吉40仙至3令吉70仙，幅度介於3%至10%之間。
  
  減緩從中國進口產品壓力
  
  此外，他們表示，令吉是與主要貿易夥伴國的主要貨幣掛勾，其波幅不是很大，對大馬的出口衝擊不大，因為大馬的出口主要是進口半製成，在此消彼長下，預料國內的出口商和製造廠商可以順利度過此過度時期。
  
  經濟學家說，令吉即刻隨人民幣調匯，也即刻減緩大馬從中國進口產品的價格壓力。
  
  國行在中國人民幣以一籃子貨幣重新掛勾，實行管理浮動匯率機制後，人民幣從1美元兌8.28水平增增值約8.10，漲幅約2.1%，使實行令吉定匯的大馬也即刻實行相同的貨幣浮動機制。
  
  大馬經濟研究院執行董事莫哈末阿里夫博士表示，在美元目前走強之際，令吉調匯是最適當時期，因為令吉也跟著調匯的適應
  
  梁家興：調整是明智決定
  
  大馬諾丁漢大學商學院副教授兼資深經濟家梁家興博士受詢時說，令吉在這個時候調整是明智和適當的，可以減低令吉的投風，否則，令吉接下來可能面對調壓的巨大壓力。
  
  再者，他表示，調匯可以紓壓大馬的通膨壓力，尤其是進口通膨，而大馬也從中國進口許多產品，顯然可以避免通膨的惡化。
  
  他認為，鑒於令吉是與一籃子大馬主要貿易伙伴國掛勾，因此，對大馬的出口衝擊不大。
  
  他表示，管理浮動匯率機制還是一個穩定的匯率機制，它主要以大馬與主要貿易伙伴國的貿易量比重作為基準，因此，其波幅可能是介於3–5%。
  
  匯率浮動下不影響經濟
  
  他說，倘若實行管理浮動匯率機制的令吉匯價波幅是上下3–5%，其匯率浮動幅度不大，對大馬的經濟影響也不大，因為超過此上下3–5%水平，國行可以進場進行干預，使令吉可以恢復至原有的波幅格局。
  
  大馬的主要貿易伙伴國為美國、歐洲、新加坡、東盟和日本等國家。
  
  他說，鑒於大馬與美國的貿易比重最高，因此，與美元的匯率比重也最高，這也意味著與美元的匯價差幅較穩定。
  
  梁氏也說，儘管在令吉調匯後，大馬的出口較昂貴，但也是微幅的。
  
  料出口商可順利渡過難關
  
  另一名經濟學家受詢時則表示，管理浮動匯率機制的波幅一般上都不大，可能介於5–10%，短期對國內的一些出口商和製造廠商等可能有一些不利的衝擊，但是，長期對大馬經濟和金融市場是有利的。
  
  她說，大馬的出口大部份是進口半製成品，因此，在此消彼長下，對出口商的衝擊不會太大，預料他們可以順利渡過難關。
  
  再者，她指出，在人民幣調匯後，亞洲貨幣預料也相應受人民幣的影響而增值，因此，以大馬與亞洲之間與日俱增的貿易量，對大馬的衝擊也減至最低水平。
  
  即刻調匯投機客無機可乘
  
  她說，大馬即刻調匯，使貨幣投機客完全無機可乘調整貨幣定位，而且也是在外匯市場最平靜的時刻調匯，是政府最明智和最適當的時刻，顯然可以減低國內金融市場的巨大動盪。
  
  她說，這場調匯計劃的最大輸家是出口商，但蠃家概括外債高的企業，如國能和馬電訊等；從海外進口原料或半製成品的廠家，如汽車廠商和鋼鐵業等。