7篇泡沫文章。

发表时间: 2005-12-30 21:42    作者: waltermellon    来源: LC金融超級市場

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• ThunderStorm (2005-12-30 22:33:41)

  顺手转贴过来，容易看。
  
  經濟透過固定資產的投資，而發展成長，如果盲目投資就會形成泡沫，這是因為投資的效益需要經過一段時間才會顯現，以及投資效益需要配套措施才會顯現，經濟效益泡沫是由兩大原因形成的，一是盲目投資，由於投資盲目，因此效益不容易快速顯現。第二是在經濟效益未顯現之前，投資者基於投機的理由繼續投入資金，於是大部分的投資都無法被經濟體吸收，形成浪費，因此一旦浪費情事被揭露，便產生拋售，拋售形成風潮，價格就會大幅下滑，泡沫因此破滅。
  這樣的現象猶如控制理論中的不穩定系統，由於正回饋的原因使得系統的放大幅度遠遠超過回饋系統的壓縮，因此形成爆炸，使用過麥克風的朋友便很清楚這個道理，當人們把麥克風對準擴音器時，它就會產生極高頻的嘶嘶聲，能量頗大，這就是泡沫現象的描述，由於回饋系統會使能量集中，因此產生巨幅單頻的聲音，經濟泡沫也是一樣，每次經濟泡沫一結束，大部分的人都虧損累累，只有非常少數的人會發財，也就是說，泡沫結束，財富便集中到少數人手裡，美國1930年代的大蕭條，甘迺迪總統的父親約瑟夫˙甘迺迪就發了大財，這種現象和擴音器的單頻高幅現象是一樣的。
  股市也是一樣，當散戶盲目投資時，股價便節節上升，於是又堅定了散戶投資的慾望，形成一個回饋系統，當整個系統上升到可控制的範圍之外時，股市泡沫就會破滅，歷史上有7個比較大的泡沫，我們將一一論述他們的形成原因與結果，以做為認識股市泡沫的參考，下次面臨泡沫時，便較易察覺，或者可以協助避免泡沬的發生，但理論上，泡沫一定會不斷的發生，一直重覆來臨，只是呈現的方式不同而己。
  (一) 鬱金香泡沬 曲線圖
  遠在1630年，荷蘭的一朵鬱金香花根售價是今天的76,000美元，比一部汽車還貴，真是不可思議，這是有名的鬱金香花根泡沫。
  事情是這樣的，1593年一位荷蘭商人 格納（Guesters）從康是坦丁（今日的土耳其）進口第一顆鬱金香花根，並將之種值，由於這種花是進口貨，因此擁有鬱金香花便成為有錢人的符號與殊榮，有錢的人一定要擁有鬱金香才算有錢，因此買鬱金香便成為有錢人展示財富的象徵，於是這個風氣由荷蘭擴散到德國。巧不巧，這時鬱金香正好染上一個傳染病叫做「Mosaic」，這個病使得鬱金香花瓣更鮮艷，於是染病毒的鬱金香更加搶手，形成一股搶購的風潮。
  初時，只有鬱金香的行家才懂得欣賞鬱金香之美，但在形成風潮之後，人們買鬱金香只是為了賺錢，由於搶購風潮逐漸形成，投機客便趁機炒作，只要今天買了，明天就可賺一筆，屢試不爽，由於買的人多了，交易市場也就形成了，交易場所也逐漸熱鬧起來，像是一個股票交易市場。
  1634年，買鬱金香的熱潮漫延到中產階級，更蔓延為全民運動，大家都來買賣鬱金香了，炒家只看到買低賣高，利潤就進來，於是全民都變成鬱金香的炒家，家家戶戶都傾一家之產，只為了買一朵鬱金香。1,000美元一朵鬱金香花根，不到一個月之後，它就變成二萬美元了，如此暴利，難怪所有的人都沖昏了頭，正事不幹，每天忙於鬱金香的買賣便可以了。
  在酒吧裡，吧台展示了一朵鬱金香，不料被一個醉鬼吃下去了，竟被告到法院判刑三個月呢！
  最瘋狂的時候，一朵鬱金香花根的價值可以跟以下任何一樣物品同價
  - 4噸小麥
  -一張床
  - 4條牛
  -8隻豬
  -12隻羊
  以上這幾樣物品以今天價格算起來要花4萬美元，而這些物品卻只能換來一朵鬱金香的花根，真是離譜到極點。
  到了1636年，鬱金香在阿姆斯特丹及鹿特丹股市上市，附近歐洲股市有些地方也交易鬱金香呢，更有甚著，有的股市竟也推出選擇權，同時也分割成細股，降低投機者的門檻，使得投機者可以買到幾分之一的鬱金香，增加交易容易度，由於有選擇權的緣故，於是價格又往上推，本來實際購買一個月之內可以獲利20倍，透過選擇權，獲利可以放大100倍。
  當瘋狂達到最高點時，有一位大戶全數賣出，賺了大錢，同時荷蘭政府開始採取煞車的行動，而且由土耳其運來的鬱金香也將大量抵達，忽然之間，鬱金香並不再那麼稀罕，於是一瞬間鬱金香的價格往下滑，而下滑一經啟動，六個星期內竟然下跌了90%，於是哀鴻遍野，財富夢破滅，此時不管政府多麼護盤都挽救不了，鬱金香的價格持續探底，於是許多股市交割無法完成，而荷蘭政府宣佈這一事件為賭博事件，豁免交割，結束這一場瘋狂的鬱金香泡沫事件。
  從此之後十年間，荷蘭的經濟創傷才慢慢復原，在最高點值7萬6仟美元的鬱金香，六個星期之後竟只值一元，這是有紀錄的史上第一次泡沫事件。
  
  
  
  

• ThunderStorm (2005-12-30 22:34:54)

  歷史上第二次泡沫是1711年發生在英國的南海泡沫（South Sea Bubble）這次泡沫有人稱之為「英國的安隆」事件，是一個公司炒股的醜聞。
  
  事件緣由是這樣的，1711年，英國戰役負債一仟萬英磅，為了應付債券，英國政府與南海公司協議債券重組計劃，由南海公司提供貸款，年息6%，交換條件是獨佔南海貿易專屬權利（南美洲與北美洲之間的交易），這個專屬權利給予南海公司很大的商機，它代表著南美洲的金礦、珠寶、毛料等等原料的採購權，也代表著北美奴隸的交易權，前途無量，等於是英國政府將一個偌大的授權交換貸款條件。
  
  南海公司利用此一難得的機會發行新股，由於顯而易見的商機，投資者迅速領悟到其中的利益，於是熱烈認購，南海公司看到首次發行的新股順利成功，於是再增加發行新股，趁勢斂財，投資者依然搶購，商機到獲利還有一大段距離，投資者看不見經營團隊的欠缺經驗，卻只看到它的中南美洲的無限商機，同時南海公司又把企業總部、辦公大樓裝修得非常壯麗堂皇，投資者見到富麗堂皇的辦公室裝備，更為折服，於是對南海公司的前景更加憧憬，由於英國工業革命的結果，創造了很多多餘的資金，購買南海股票的熱潮一直不退，甚至將擁有南海的股票視為一種時髦。
  
  南海的經理人被這種熱誠沖昏了頭，於是捨正業而偏旁門，不但不思如何達到投資人獲利的期望，反而玩弄起投資大眾來，隨意散佈謠言，說它又取得西班牙政府的授權，無限使用南美的港口，投資者不查，竟然相信，於是它的股價如日沖天，實際上是西班牙政府只是允許每年可運三條艦隻，並非無限使用，南海公司的經理竟被動的默認謠言，不予主動澄清，享受謠言所帶來的泡沫股價，蓄意誤導群眾。
  
  南海的泡沫股價同時也帶動一股新公司上市熱潮，各式各類的海市蜃樓，幻想公司也都紛紛上市，有的公司專門經營建設海上城市，據說可以從蔬菜裡分濾出陽光，整個股市彌漫著投機，迅速致富的美夢，股價節節上升，連偉大的科學家牛頓也進場炒股，據說他預見股市必將崩盤，所以趁高出脫股票，賺了將近7,000英磅（在當時是好大的一筆數目）。
  
  1718年英國與西班牙又發生了戰爭，但戰爭並沒有影響投資人對南海公司股票的興趣，依舊大買特買，公司的經營層不務正業，只注重公司發行更多股票，斂聚更多的財富，公司經營層到此時已無心經營，有時公司進口的羊毛竟留在倉庫中，任其腐爛，日子久了經營者心裡慌了起來，驚覺公司的微薄利潤，已經無法支撐股票的天價，於是經營層開始出脫股票，中飽私囊。
  
  但此出脫股票的消息一經傳開，謠言滿天飛，於是公共投資者便瘋狂拋售，股價一瀉如注，同時股市中其他股票也連帶受累，跟著狂跌，連上次高價出售股票的牛頓這次也無法倖免，他本人竟虧損了二萬英磅（很大的一筆錢），牛頓後來告訴朋友說：「我能計算重大物體的運動，但對人們的瘋狂行為，我卻計算不出來。」對此泡沫爆破事件，英國政府後來立法禁止再發新股，這個禁令維持到1825年，但南海事件的傷害已造成，使得英國的經濟傷口延續了一百年。
  
  股市的瘋狂可以達到如此境界，對於一個完全虧損的公司，竟可以瘋狂追捧到這樣的地步，人們的記憶是短暫的，這類泡沫事件一定會一再重演，証諸2000年的互聯網股市泡沫，就可以說明這個事實，泡沫其實是一種物理現象，就像大陽每天會升起來一樣，泡沫一定會一再發生，2000年的Internet泡沬高峰時，投資定存的回報率遠遠超過投資互聯網的任何一家公 司股票，這是一個顯然不合理的現象，但它依然存在。
  
  
  

• ThunderStorm (2005-12-30 22:36:14)

  歷史上第三個經濟泡沫就是1920年發生在美國佛羅里達州的地產泡沫，1920年代美國經濟一片榮景，工作機會多，待遇良好，除了本薪之外，又有休假，人人享受經濟發達的榮景，同時中產階級也開始買得起私家車，可以自由駕車旅行，不再受制於火車了，這樣的一個榮景，正為著緊接而來的佛州地產泡沫舖路。
  
  1920年開始，美國人由於經濟的發展，開始變得物質主義，拜金主義起來，一切只重享受，這段時間，股市天天漲，很多投資者都一躍成為富翁，由於佛州天氣溫暖，住在北方工業區的有錢人苦於應付北方的寒冬冰雪，於是到佛州渡假就蔚成風氣，北方人南下渡假使得佛州的房地產，旅遊業開始興旺發達，眼光敏銳的投資人看準了這一點，便開始投資佛州地產，這時期佛州人口成幾何級數的成長，而土地價格也跟著水漲船高，急速暴漲，佛州竟因此變成了有錢人的玩樂之都，非法的賭場、酒吧充斥整個邁阿密市（Miami），再加上銀行銀根很鬆，人人有點小儲蓄都可以趕時髦，或為多賺一些都能透過銀行貸款在佛州投資房地產，從事房地產行業的人也多了起來，不管是投資或做掮客，整個產業膨勃發展。
  
  1922年邁阿密前鋒報因刊載巨量的地產廣告而成為世界最厚的報紙，甚至居住在北方的人，風聞邁阿密地產倍數成長，三倍成長的巷尾故事，也都紛紛投入佛州的地產投資，整個佛州變成了一個大工地，高樓大廈風起雲湧，高爾夫球場、私人俱樂部、休閒山莊處處林立，臨海公寓更是搶手，佛州顯然變成一個烏托邦。
  
  房地產價格飊漲，年內漲四倍，比比皆是，一位老先生以1,700美元於1922年買了一棟房屋，到了1925年該房地產已值30萬美元，當時只要買賣地產，百萬富翁不是夢。
  
  只要是有泡沫就會有吹破的一天，到了1925年底，整體地產的價格使得土地的價格貴到僅有少數土地買賣能夠成交，該來退休的人也差不多都來了，而新來的人陸陸續續減少，所以價格也就衝不上去了，有的地方價格開始下滑，下滑的消息一傳開，立刻引起恐慌，於是拋售的狂潮就開始了，許多後來投入房市的人開始付不起房貸每月款項，於是破產的連鎖效應就在此展開了，整片房地產價格急速下跌，投資人虧損累累。
  
  屋漏偏逢連夜雨，1926年9月，以每小時125英哩速度的大颶風橫掃佛州，整個地區立刻變成廢墟，颶風引起的海嘯又把Belle Glade及Moore Hover兩個城市夷為平地，狀況慘不忍睹，這次天災把一萬三仟棟房屋毀壞，415人喪生，同時地中海果蠅又把整個佛州的橘子農業破壞殆盡，這些雪上加霜的風災把地產價值摧毀殆盡，人人手無寸金，陷入了愁雲慘霧的地，一貧如洗。
  
  在1929~1934年的美國經濟大蕭條，由於佛州早已一貧如洗，竟躲過大蕭條的災害。   （这句很搞笑）   
  
  這就是有名的佛州地產大泡沬。

• ThunderStorm (2005-12-30 22:37:11)

  西方經濟在1920年代膨勃發展，第一次世界大戰結束之後，深入的工業化與無線電與汽車新科技的發明，使得整個產業發展迅速。
  
  航空飛行器也開始商業化，經濟的成長受惠於這些新生產力，於是造就了20年代的榮景。
  
  道瓊指數大幅上漲，投資者大量購進股票，在當時的情境，一般人視股市為最安全，最經濟的投資管道，由於投資股市形成風潮，所以價格一路上揚，除了股票之外，投資者也陸續開始以融資來購買股票，大部分投資者甚至以9成的融資進場，由於股價節節高升，即使9成的融資也不會產生金融危機，由於融資高過9成，每1%的升幅投資者就享受10%的增值，然而物有兩面，如果股價下跌，則融資者很快就會血本無歸。
  
  從1921到1929的10年期間，道瓊指數從60點升到400點，瞬時間，百萬富翁如雨後春筍般湧現，市井之間，股民充斥，人人都會變成富翁的憧憬深入人心，股市成為茶餘飯後的主要話題，樂觀氣氛彌漫了整個社會，人們從沒有看過這樣的榮景。
  
  老百姓把房子拿去抵押，把銀行存款、退休金全部都押進股市，投到諸如福特汽車、RCA這類的新科技產業，人們爭先恐後，唯恐掉了隊，這將近10年的期間，大家都把股票看成天經地義的投資對象，經歷了10年，應該不會錯的，人們被喜氣沖昏了頭，沒有人再去理會企業是否獲利，管理是否健全，大家都相信只要是股票就穩賺不賠。
  
  到了1929年，聯邦儲備局把利率提高數次，以便冷卻過熱的股市，到了1929年10月，熊市終於出現，1929年10月24日星期四，鐘擺反向啟動，投資大眾感到股價超乎價值，形成泡沫，於是恐慌拋售，融資者首先遭到斷頭，由於股價下跌速度過猛，斷頭都來不及，許多曾是百萬富翁者，瞬間都遭到破產的命運，10月28日、29日股市再度崩盤，整個股市更是一片淒風苦雨，到了1929年11月，道瓊指數從400一路跌到145，三天之內，紐約股市喪失了50億美元的市值，到了1929年的年底，整個股市失血160億美元，災情慘重。
  
  更有甚者，銀行也將客戶存款投入股市，股市崩盤，存款戶開始擠兌，於是銀行、証券商紛紛倒閉，使得原本災情慘重的股市更是雪上加霜，整個金市場有如廢墟，於是自殺、跳樓事件層出不窮，即使規規矩矩的銀行定存客戶，由於銀行受股災的影響，也紛紛倒閉，當時銀行喪失了1,400億美元的存款，一萬家銀行因此倒閉。然而，雖然整體市場失血，但仍有少數獲利者。
  
  當時少數受惠的幾個投資家包括Jesse Livermore、Joseph Kennedy，Livermore本人大發股災財，在股市高點全數賣出，獲利一億美元。
  
  而甘迺迪總統的父親Joseph Kennedy有一天在擦皮鞋時，鞋童也在談論股市、投資股市，老甘迺迪覺得情勢不妙，於是提早出清股票，像Livermore及Kennedy這類投資人俗稱「智慧投資者」，不論股市上漲或下跌，他們總是賺錢的。
  
  1929年的股災，連動引起了後來30年代的大蕭條，從1929年一直延續到30年代中期，社會失業嚴重，曾是百萬富翁的人淪落街頭乞討，或經營攤販者比比皆是。
  
  股市後來雖然慢慢恢復，卻長達了26年的萎靡狀態，直到了1955年才逐漸恢復到股災之前的水平，好漫長的26年。
  
  這一次股災是歷史最嚴重的一次，傷害最深，大蕭條延續了10幾年，影響之深遠，至今仍餘悸猶存。
  
  
  
  

• ThunderStorm (2005-12-30 22:37:44)

  這一次股災與過去的股災形式依然一樣，1987年的股災是歷史上最大單日跌幅，整個股市一日之間下跌22.6%，也就是5,000億美元，1987年10月19日，我記憶非常清楚，當日我正在歐洲日內瓦與同事吃早餐，自美國來的電話獲悉星期一的股災，同事之間一臉惶恐。一夕之間幾近四分之一的市值不見了，損失慘重。
  從1982年開始，美國股市開始牛市循環，股價節節上升，由於美國企業正值從傳統的公益形象經營方式轉型到以股東權益為重心的經營方式，企業生產力大幅提升，兼併互補形成熱潮，然而生產力的提升，企業獲利也就節節上升，股市自然而然反應了這波榮景。
  由於兼併帶給市場非理性的憧憬，市場普遍相信企業之間的兼併，會使企業獲利持續上升，由於兼併的需求，垃圾債券盛行，高利率因而產生，PC時代的來臨，產業生產力受惠於PC而大幅提升，投資大眾於是對企業獲利有不實際的期待，於是乎一種過份樂觀氣氛又逐漸蘊釀形成了。
  80年代初期除了兼併之外，也增加了很多上市公司，甚至有許多上市公司財務不健全，美國證監所開始著手調查內部交易，由於證監所的調查使得投資者緊張，同時為了壓抑經濟高成長所帶來的通貨膨脹憂慮，聯準局一再提高利率，因為利率攀升，股市立刻反應下跌。
  機構投資者眼見股市即將下跌，紛紛購買期貨以保障目前的獲利，一瞬間期貨買單湧進，市場一時消化不良，引起整個市場的不穩定，於是更增強狂瀉的力度，而股市的拋售力度也一時之間如潮水般湧進，於是造成10月19日的股災：單日最大跌幅。
  幸好，聯儲局迅速反應，進行干預，短期利率立刻調降，這才避免了一場大蕭條以及銀行倒閉危機，也因處理得當，市場又迅速恢復，企業利用低價的機會大量買回庫藏股，同時日本的經濟正在起飛，對美國股市也起發揮支撐的作用，市場迅速恢復原有秩序，當年由年初至年底S&P500指數居然升了5%。雖是一場股災，所幸處理的當，並未引起1929年那次的大蕭條，也算是不幸中的大幸。

• ThunderStorm (2005-12-30 22:40:10)

  熊市是否能連續14年？日本的日經指數連續14年熊市，創下股市熊市最長的紀錄。它從1991年開始下滑到至今（2004年）已長達14個年頭，日本股市依然沒有起色，日本的戰後泡沬程度很深，即使14年的熊市依然無法擺脫它長年累積的泡沫，可謂創了紀錄。 (长达１４年的熊市，有几个１００％投资股市的人顶得住？)
  二次大戰後，日本傷痕累累，社會蕭條，經濟凋敝，然而經過日本人辛勤努力，戰後的日本才逐漸復甦，加上美國的援助，提供資金與軍事保護，使得日本有一個安定的環境從事建設，由於美國的軍事保護，讓日本免去軍費的開支，同時也讓日本政府放手從事經濟建設。
  戰後，百廢待舉，日本政府建設效率甚高，工廠立刻如雨後春筍四處竄起來，由工廠製造走入行銷，原本在工廠做工的經理，迅速轉型為白領階級，從事知識性的工作，提升了日本經濟地位，這一群白領階級就是一般所以說的「薪水族」，他們具有極端忠心於雇主的特性，肯為雇主賣命，而且本身非常勤儉，幾乎賺一元省一元，所以財富迅速累積，使得日本許多公司躍升為世界級大企業。
  首先這些新出來的大企業以仿製為競爭利器，它們從西方工業國家抄襲設計而加以改進，並利用便宜勞工大量生產，因此能打入西方國家的市場，以便宜做號召，到了1970年代尾1980年代初，日本製產品開始威脅到美國企業，日本企業在這段期間迅速成長為偌大的世界級財團，向國際市場進軍並取得一席之地，財團之間又形成互助的共同體，互相扶持，因此在股票市場上又互相交叉持股，形成了一個盤根錯結的利益共同體，由於這種共生關係，種下日本全體經濟大泡沫的種籽，創造很大的泡沫空間，這也是為什麼14年的熊市還是無法清除它的原因。
  1970年代，全球經濟受困於石油危機與通貨膨脹，而美國汽車都是大型的8汽缸車，非常耗油，駕車變成很貴的奢侈享受，這對美國人來說，負擔太沉重，此時日本製的小車正好打入美國市場，不但車小，便宜又省油，遠遠勝過美國車，而日本車又注重品質，把車子做得容易維修，因此在美國氣勢如虎，很快地在美國汽車市場帶來很大的威脅，美國汽車工業從此走入衰竭的命運，而日本工業則趁勢而起
  不僅如此，1980年代日本電子產品亦打入美國市場，從複印機到音響，到電腦產品，日本的電子產品都是美國人家家戶戶的最愛，日本又把製造業自動化推進一步，利用機械人提高品質的穩定性，Sony、Hitachi、Toshiba等等企業也都紛紛變成美國家喻戶曉的品牌
  日本企業的成功，創造了日本神話，投資人也跟著相信日本萬能，於是日本股市扶搖直上，榮景持續，東京、大阪的高樓大廈不斷拔地而起，地價也跟著節節上升，從1955到1990，日本東京地價上升了70倍，股市上漲100多倍，東京附近公寓要價平均200萬美元，全球投資者也對日本股市瘋狂到了頂點。
  不幸的是，虛假泡沫終需破滅，日本政府為了壓制通貨膨脹，開始提升銀行利率，1991年日經指數就由將近40,000的高點開始跌落，從此日本的股市就開始了不歸路，到2004年的10,000點左右仍無回升跡象，2003年最低點曾落至8,000多點，可謂慘況空前。
  這就是全球矚目的日本日經大泡沫。
  
  
  

• ThunderStorm (2005-12-30 22:41:29)

  電腦科技從80年代中期開始帶動了美國經濟的發展，87年的股災反應了它第一波的衝擊，由於美國政府處置得宜，87年股災並未釀成大災難，事過之後，市場依舊持續成長，由於科技的進步，Nasdaq的自動交易系統也順勢投入使用。
  科技可以提高生產力，生產力又提升了獲利能力，有了獲利能力，企業的股票就會升值，80年代90年代經濟受惠於電腦科技，股市因而蓬勃發展，股價節節上升，由於長期的升勢持續不停，養成了投資大眾的盲目依賴，因此到了90年代末期人們由相信科技會提高生產力，轉化成為相信互聯網網路萬能，人們情緒興奮到相信虛假的東西比實實在在的物質更有價值，這種虛空的想法，完全是因為90年代10個年頭的榮景所造成的假象，尤其對軟體、對網路股有著不切實際的憧憬，同時由於產業對軟體產品的訂價標準沒有理論根據，所以造成了浮濫的漫天要價的奇特現象。
  由於美國採取強勢美元政策，使得許多國際資金湧入美國，而軟體產品的價值缺乏客觀標準（容後再述軟體如何訂價），於是”虛擬”成為可以替代實體的產品，於是投資競相追逐股票，於是股價節節上升，這種泡沫破滅的現象又在此重複演出，人為的、心理的因素是泡沫形成的推手，有讓人不切實際憧憬的理由（例如南海事件，Internet虛擬產品）是泡沫的主因，網路股泡沫就因此而成形。
  大約在1994年Netscape上市開始，Internet的產業就迅速成長，微軟的1998年將Explorer推出之後，更對網路推波助瀾，Yahoo、E-bay的成功上市，更堅定了投資人的信心。新經濟理論又為網路泡沬的形成提供了似是而非的經濟理論基礎。
  以科技股為主的Nasdaq從1990年開始由400點升到95年的800點，然後一路攀升到2000年的5,100點，到了2000年聯邦儲備局為了控制通貨膨脹以及過份熱度的股市將利率提升到6%，當股市的獲利能力比不上基本利率時，人們自然發現把錢存到銀行可以比投資企業更高時，頭腦立刻清醒過來，於是它開始了下調修正的週期，到2002年的9月它到達最低點1,100多點，僅剩2000年高點的四分之一不到，有的上百元的股票跌到以毛計算，投資者損失慘重。
  泡沫破滅過後，股市開始清理戰場，有實際價值的網路公司存活下來，而虛假的公司就如泡沫般被水沖走，2002年之後才又慢慢回升，到了2004年年底又上了2,000多點。
  這就是最近有名的網路泡沫。
  以上我們把歷史上最大的七個經濟股市泡沫向各位報告，有興趣投資股市的人不可不知，我將再寫文章描述泡沫的形成原因及其主客觀條件，投資者要深入認識才不會遭遇股災的損失。
  
  
  

• waltermellon (2005-12-31 11:49:43)

  这不错，这好，我就是懒惰转图。转图太麻烦。

• 红凌 (2006-1-01 23:08:32)

  不知道各位有兴趣创作多一篇吗？
  1997年东南亚金融大风暴
  很想了解有关1997年金融风暴的前因后果，可是资料好像不容易找。

• ThunderStorm (2006-1-02 01:48:21)

  买一本＂解码索罗斯＂ （Decoding Soros)来看吧。里面有很详细的资料。

  QUOTE:

  Originally posted by 红凌 at 2006-1-1 11:08 PM:
  不知道各位有兴趣创作多一篇吗？
  1997年东南亚金融大风暴
  很想了解有关1997年金融风暴的前因后果，可是资料好像不容易找。