流行的分析理论

流行的股市分析理论和技术指标在指导投资大众买卖股票时已显得力不从心。这些股市理论和技术指标，只能反映股票过去的走向，并不能指导股票的未来。

目前，在股票市场上流行四种股市经典分析理论：K线理论、波浪理论、趋势线分析理论和技术指标分析理论。

1. K线理论
(1) K线理论的起源

K线理论发源于17世纪初，K线理论的技术分析方法开始运用于日本期货市场——稻米期货。

K线理论的创始人本间发现，稻米价格由供给与需求的关系决定，但市场价格也受到交易员情绪的影响。他认为，研究市场的心理情绪，将有助于预测行情。稻米的实际价值与价格是两回事。正如现在的股票、债券和外汇的价值与价格也是由各种因素来决定。了解市场的心理层面是交易成败的关键因素之一。在日本，最早的技术分析形式，心理层面似乎多于图形。

K线图形的形状也称“蜡烛线”、“阴阳线”、“酒井线”和“日式划线法”。这些图形是1750年前日本大阪米市商人为记录一天、一周、一月中米市价格涨跌行情所使用的。后来人们把这种方法引至股票及期货市场，从而变成目前股票技术分析中最常用最普通的图形分析画法和理论。

几乎所有的电脑分析软件都采用K线图来记录一周、一月、一年或数年的股票历史价格走势。

由日本人发明和在日本股票市场使用最广泛的K线图形理论，以独特的图形方式，能够简单、明白地说明当日的股价走势，说明买卖双方的力量对比，成为每一个初入股票市场的人必须了解的基本图形分析方法和基本理论知识，仍具有较高的推广应用价值。

股价的变动是由多种因素控制的，但人为控制是主要因素。就股票市场整体而言，买方与卖方永远是对立的双方。买方市场也称多头市场。买方力量大于卖方，买方力量加强，股价往上攀升，买方力量逐渐耗尽。股价攀升后吸引卖方不断抛售，股价越高，卖股票的力量越强，最后达到力量平衡。卖方市场也称空头市场，空方阵营不断抛售股票，股价往下掉，买方不断买进股票，股票价格越低抛售力量越弱，最后惜售，达到买卖双方在一个新低点达到平衡。K线就是用图形表示买卖双方的战斗结果和买卖力量的增减过程。经过百年的改进，已经成为股票分析中必不可少的技术分析手段和日K线分析理论。

(2) K线理论的缺点

● 用K线组合来分析研究过去的股市走势，预测股票未来的走势，是一种最古老的原始分析方法。有经验的人把这些走势分析成买卖双方犹如一场千军万马的战场拼杀，拼得你死我活，尸横遍野。一座座城池被攻破，一块块阵地失而复得，你来我往，今天卖方胜利，明日卖方失败。在这个战场上，没有永远的失败者，也没有永远的胜利者。对于没有经验的人，他们看到的只不过是矩形图形，哪有千军万马和尸横遍野的战斗？因此，日K线理论分析股市有一定局限性。

● 每一种走势，在不同的大盘走势下都有不同的解释方法。同样是一根阳线，在庄家收购期解释为拉高进货，而在派货期则解释为拉高派货，是完全相反的结论。

● 这些组合图形用来分析过去的走势有一定的道理，它们记录的是过去的情况，将来的走势仍是随机的，不可预测的。

● 而用组合图形来预测未来股票走势还缺乏科学定量的数学统计和计算手段，缺乏唯一性。

● 图形分析与股票市场上的成交量、投机操作、市场的资金面和股票本身的基本面是脱钩的。

2. 波浪理论
(1) 波浪理论的核心思想

波浪理论是美国的技术分析大师艾略特(R·Nelliott)于1939年发表的价格趋势分析工具，到现在已有60多年的历史。

波浪理论的核心思想认为，世界是有序的，人类社会是有序的，人们的投资行为也是有序的。跟随人们投资行为的有序性，因而表现股票、期货、债券、黄金、外汇市场上的行情当然就是有序的。这种有序性表现在价格的波动与大自然的潮汐一样，一浪跟着一浪，并且周而复始，展现出周期循环的必然性，任何波动都是有迹可循的。因此，投资者可以根据这些规律性的波动，来预测未来的价格走势，指导投资行为。



波浪理论的基本论点认为，股票价格的波动周期是从“牛市”到“熊市”的完成，形成一个完整的周期，这个周期包括了5个上升浪和3个调整浪(波)。

向上升的波浪称为“推动浪”，向下跌的波浪称之为“调整浪”。第2浪是对第1浪的调整，第4浪是对第3浪的调整。第2浪的调整是为第3浪上升作准备，第4浪调整为第5浪上升作准备。

向下降的浪称为a波、b波和c波。一个大周期包括第1浪至第5浪，是一个推动浪，a、b、c三波则是调整波，简称“五浪三波”。

五浪：是由1、2、3、4、5五个浪所组成的波浪。

三波：是由a、b、c三个波组成的波浪。

目前，在股市分析理论中有很多流派。“波浪理论”的使用者和支持者把该理论吹得神乎其神，给这种理论披上一层神秘的面纱。说它是当今世界上使用的人最多，应用的范围最广，精度最高的分析方法，不精通波浪理论就不可能准确把握行情的脉搏，也就不可能成为真正的图表大师等。称艾略特波动原理反映了银河星系、人类情感等运动轨迹的特性。

(2) 波浪理论的不足

● 波浪理论的立论基础是建立在纯图形的研究和图形出现的统计概率上，把有限统计出现的概率代替无限统计出现的概率。“波浪理论”没有任何数学推导来证明它立论的正确性。九级波浪循环算法是如何推导出来的？为什么不能是10和11级或更多级别？股票市场仅有200多年的历史，股市综合指数的推出也只有100多年，把100多年股市出现的统计概率作为普遍性应用是错误的，九级循环的划分是没有特定界限的。

● 影响股市价格走势图形的因素是多种多样的。这些因素有资金面、基本面、政策面、消息面等。就是所有的因素相同，不同的股票市场还会有完全不同的结果。脱离所有这些因素，单纯依靠研究图形来预测股市未来走势是缺乏科学根据的，其可信度也是不高的。搞自然科学的人，都知道一个最简单的道理：任何没有数学推导论证的理论是站不住脚的。

● 波浪理论”的波浪划分没有严格的数学定义和界定标准。例如，在上升五浪中每一个上升浪都会发生延长浪和失败浪，在调整浪中会发生很多复杂不能预知的走势，如3-3-3-3-3、3-5-5、3-5-3、5-3-5……等一系列的走势都可能存在。投资者所关心的是当前股市是什么样的走势？是上升浪还是延长浪？是3-3-5还是5-3-3？然而，对于这些问题，10个波浪理论专家可能有多个不同的答案。一个有指导性的科学理论，它的定义应该是严肃和严格的，只要条件符合，定义符合，它的结果就应该一样，才可能有它的唯一性。现行的“波浪理论”，缺乏数学定义，任意性较大，没有唯一性。因此，其结果是随意的。10个人的划分将有多个不同结果。而一旦行情走完，却只有一个人是正确的。这个正确的人才是正确的划分者。用随意性来保证波浪理论的正确性，必然导致事前是不知道结果的，只有事后才知道正确的答案。

● 波浪理论”把上升浪的每个浪的高度和它们之间的相互关系，定义成黄金分割关系，是一个与黄金分割率0.618有密切关系的倍数关系。黄金分割率0.618在数学上是有严格定义的，“波浪理论”没有任何数学上的推导和证明，似乎把这个神秘数字看作是上天赐给的。

● 波浪理论的另一个最大缺陷是时间坐标的不确定性。任何一本介绍波浪理论的书都忽略了这一问题。股价的波动是一个价格随时间变化的两维函数，波浪理论却变成了一个时间函数不可知的单维股价函数。

● 股市中流行的“波浪理论”为什么还有很多人使用和信赖呢？就像现实生活中的算命先生，他给人看相算命，从一个人手纹中找到什么“婚姻线”、“爱情线”和“事业线”等，算出一个人的生、老、病、死、婚姻、事业和未来。算命先生的解释往往总是模棱两可的，怎么解释都有他的道理。因此很多人就相信了他那套解释。

● 本书并不是要否定波浪理论，仅仅想指出它存在的问题和不足。如果认为使用波浪理论能指导入市并靠它赢了钱，为什么还要放弃不使用呢？

3. 趋势线分析理论
(1) 趋势线分析理论的提出

道氏理论认为，股票市场上存在三重互相协调的移动：

● 原始移动(Primary Movement)

● 次级移动(Secondary Movement)

● 日常移动(Daily Movement)

目前，平行股票箱、上升通道、下降通道、上升趋势线和下降趋势线等理论大都来自美国道琼斯理论的支撑与压力观点，当价格从一个箱形盘整翻上另一层价位时，即会在另一个股票箱间游走。

趋势是股市价格在一段时间内的运动方向。股市的趋势可以分为长期趋势、中期趋势和短期趋势。它们分别反映股市主要的、次要的和暂时的股价运动方向。

在趋势中有上涨趋势、下降趋势和横向调整趋势。趋势的变化可以从上涨趋势转为横向调整趋势，也可以从下降趋势转为上涨趋势或从上涨趋势转为下降趋势。

研究股市趋势，预测股价何时发生上升、转折、下降和调整的分析方法称为趋势分析方法和趋势分析理论。在股市中顺势者昌，逆势者亡。只有顺势而为才可能获得胜利，而逆势而为将成为失败者。趋势分析的意义在于掌握和运用趋势的运动规律，指导自己的买卖行动，紧跟趋势的发展，真正做到顺势而为。

目前，趋势线分析理论在股市中得到大量的运用。它简单地、形象地、生动地反映了股票价格和大盘指数的中长期变化规律，对指导中长期投资有一定的指导作用。

(2) 趋势线分析理论的不足

趋势线分析理论的分析同样与股票的基本面、资金面、政策面、技术面和股价的人为操纵脱钩。它只能作为一个辅助分析手段或与其他分析理论联合使用。

4. 技术指标分析理论
(1) 技术指标分析理论的提出

随着计算机技术的迅猛发展，高速数字统计和高速计算数学变得更加简单和容易，使得各种技术指标的计算变得越来越快速和精确。因此，用技术指标分析股票价格的走势变得越来越流行和普及。特别是在美国和西方股票市场，大部分投资者都喜欢用技术指标来指导自己买卖股票活动，在股市分析理论中已经形成了技术指标分析派。目前，已知的技术指标有1 000多种，但比较流行的有十几种。大部分计算机分析软件都具有这些指标的计算和图形供用户选择。

采用科学的、定量的和定性的数学统计和计算手段来分析股市的走势是股市分析必不可少的一个重要环节和手段。

充分利用现代电脑计算技术来帮助了解股市和侦察庄家操纵股票价格的手法，使进入股市时具有一双明亮的眼睛。这种分析理论之所以优于其他分析方法，正是因为用数学公式计算出的这些技术指标能定量预测行情的趋势。技术指标的发展有广阔的空间。



(2) 技术指标分析理论的不足

● 技术指标的变化和发出的买卖信号，是行情反映到指标中的数值，也是行情的事先变化。假若行情不发生变化，则指标也不会显示和发出信号。如在此刻发出的是买进信号，而下一刻有可能发出卖出信号。两种可能性都存在，因此，技术指标的变化和发出的买卖信号仍然是一个随机过程。所以，技术指标反映的是行情的过去，预测的是未来行情走势的可能性。技术指标如与趋势线理论综合使用效果更佳。

● 很多技术指标容易产生钝化，常发出一些错误的买卖信号。因此，股市上不少反转信号的错误发出都是因为技术指标的钝化造成的，特别是股价发生顶背离或底背离时，其灵敏度和可靠度较差。

● 每一种技术指标都是局部的和片面的指标。每一指标所选的参数和变量太简单，只能反映股价局部的走势，不能真实地反映股票市场的资金面、基本面、技术面、政策面和投机操作手法。

● 已知的技术指标有上千种，几乎都使用移动平均线原理，都采用一根快速移动平均线和一根慢速移动平均线产生交叉发出买卖信号，在预测技术上没有任何新意和突破。

● 散户掌握的技术指标，庄家同样精通。庄家常常利用这些流行的技术指标来制造技术陷阱，欺骗广大散户，为赚取利润服务。


● 股票市场上的每一只股票，基本上都被庄家控制，能识破庄家操纵手法的极少数人才是赢家。目前出现的各种“制胜法宝”显然是一种就事论事、分析过去的炒作资料，提醒股市风险而已。设想一下，当每一个人都用同一种软件购买股票，使用的是同一买进卖出指导信号，众人买卖股票的时间相对集中，股价上涨。软件发出卖出信号，大家卖出股票，股价同时下跌；软件又发出买入信号，大家又同时买入。这种齐买和齐卖正是庄家操盘手所期待的。

● 股市资金的数额是一定的，股市炒作与赌博市场的运作是一样的。有赢家就一定有输家，而输家是大多数人。以上这种同买同卖的操作到底谁是赢家？有据可查，股市的赢家只可能是庄家。这是因为他们利用流行软件的这种特性以及控盘的需要，操纵股价按照固定模式的图形走势运行，让图形发出同买同卖信号，制造技术陷阱。当股民同买，股价上升，这时是庄家派货的极好机会。当分析软件发出卖出信号，万民同卖，股票大跳水，股价大跌，庄家这时趁势打压，股价一降再降，庄家这时又在低价位轻松接货。同买同卖是庄家在股市运作中始终追求的目标。利用技术分析指标发出买卖信号，也是庄家控制股价的手段。因此，我们说目前流行的分析理论和技术指标，基本上不能指导广大股民买卖股票。

● 在股票市场上，庄家雇用了一大批证券分析师和股市研究专家，选拔众多精英做操盘手。这些人精通各种技术分析理论和手段，广大散户的理论知识和实际操作经验没有他们丰富。因此，在股市上越是流行的理论和指标，越有可能被庄家利用来制造技术陷阱。从本书所举的投机垄断的案例可以看出，庄家就是利用投资大众知道的技术理论制造多头或空头陷阱。