［原创］股息扣税--新制度的陷阱

发表时间: 2007-9-08 18:24    作者: spc    来源: LC金融超級市場

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• gibson_ong (2007-9-08 23:15:56)

  谢谢,SPC兄的发表,让我上了一课.

• spc (2007-9-09 00:18:48)

  不必客气。
  
  
  
  待续。。。。
  
  我相信不少投资散户，被一班记者和自私政商团体代表给蒙混过去了。只因为，大家都不知道马来西亚多年来一直是采用imputation system是什么东西，或根本不重视。
  
  如果M公司的盈收活动是在本地进行，并履行公司纳税人的义务，那么，他们交付给税务局的税款(RM5000)，就会自动被纳入tax credit account under section 108。
  
  在旧制度下。
  个人投资者在收取到股息后，是可以追讨这笔税务款项的，因为M公司的tax rate是25%，但个人投资者的tax rate往往低于25%(我假设他是0%)。虽然M公司的profit after tax是RM15000，但1%股东的你，却可以拿到相等于Rm200的股息(RM50是税务回扣)，相等于M公司profit before tax的回酬。
  
  在新制度下。
  唯一的受惠者可以说就是大股东了，因为他们的个人税率一般是28%，一旦新制度执行，他们可以省去3%的税务。
  
  这就是为什么政府说他们将少收20亿的税务。
  
  这班变本加厉的政府，敢在大选前废除了imputation system，就因为他们知道大部分的散户不懂，所以他们可以尽情地玩转文字游戏，还可以被废材媒体形容为派发糖果的预算案。可怜的散户，还以为有糖果吃，窃喜以后不用被抽税了。其实，"tax exempt"就是一个文字游戏。
  
  散户现在不懂没有关系，或许10年后，当他发现他的英美烟草怎么"没力"给股息了？怎么dividend payout ratio变调了？或许他才会猛然惊醒，原来旧制度是多么的"亲民"。
  
  不少人有这样的疑问：怎么股票跌了10sen，但我只拿到7.2sen？
  他的意义并不是说bursa吃了你2.8sen。真实情况只是bursa的技术问题，所以跳过。
  
  其实imputation system和 franked dividend是有联系的，如果不明白，google it。

• spc (2007-9-09 00:21:56)

  如有错请纠正。

• hancom (2007-9-09 02:56:34)

  经你这么一说，我开始有些了解了。这真是天大的 “糖果” 啊！！！！

• 红凌 (2007-9-09 03:38:08)

  感谢！很好的分析！
  我也开始了解了。

• ThunderStorm (2007-9-09 15:03:39)

  楼主的说法貌似有点不对劲，我来说说我的理解。 （不对请拍砖）
  
  一家公司赚到钱后要交公司盈利税(company tax)，之后如果董事会决定把盈利交给股东，这笔钱（股息）还要再扣个人所得税（personal income tax)。就好像你每个月薪水还没有到手就被扣掉所得税一样。只不过你公司的会计部可以估计你的全年总收入，然后以相关的％来扣，而股息却直接以公司盈利税的％来扣。
  以楼主的例子来说，在此旧有制度下，M公司给你的单据，将会如此：
  gross 150
  tax   40.50    (这是个人所得税，不过以 company tax的27%来算)
  net   109.50
  
  新制度实施下，M公司给你的单据，将会如此：
  gross 150
  tax   0     
  net   150
  
  再举一个例子，Z公司亏大钱，可是却决定打肿脸皮充胖子，跟银行（绝）钱派股息。Z公司亏钱所以不必交 company tax，可是股息还是要扣27%，因为那是股东的个人所得税。
  ==> （绝）钱, loan，拼音打不出来
  
  要说骗人去年的购买个人电脑税务回扣才是真正的骗人。很多人只看到数额由500变成3000就高兴得要死，挨了闷棍还不知道。

• spc (2007-9-09 17:36:48)

  不对请拍砖，那我就不客套了。我尽力回答你，但我无法给太专业的答案。
  
  其实在第一段话里，我就强调说，"大家都以为股息制度是双重扣税的戏码"。
  
  第一个问题，已经是大家的"一贯想法"，加上我不能回答太过专业的问题，所以我不能给你正确的解答。
  
  为了方便计算，我建议你去找一个 "每年派息固定，par value是RM1，股本数目固定" 的公司。检查历年的payment day，再校对他历年的的dividend cash flow。
  如果找不到，就看英美烟草好了。理论上英美烟草每赚72sen，他就有能力派RM1的gross dividend  (assume 28% tax)。<本人推测>
  
  这里有解释franked dividend和franked income，他都是根据pre-tax profit计算税率和股息的。
  http://www.investopedia.com/terms/f/frankeddividend.asp
  http://www.investopedia.com/terms/f/frankedincome.asp
  
  
  第二个问题。
  gross dividend less tax的条件是要有sufficient tax credit under section 108，如果你没有足够的tax credit，你是不能给扣税股息的。
  
  另外一个条件是你必须在本地进行商业活动。
  一个例子  如果Z公司在海外有盈利，该盈利汇回国后也不会有tax credit，因为该盈利是被外国政府抽的。所以他只能派发"tax free dividend"。
  
  股息派发条件(不管是tax free/gross)  是要有足够的revenue reserve(retaind profit)。亏钱就不必给税，不给税就不会有tax credit和revenue reserve。
  
  但如果Z公司过去赚大钱，只要他有足够的revenue reserve，那么理论上他就能够借钱派股息。
  
  很多公司在附加股和ipo之后大派股息，那是因为他们有足够的revenue reserve，并不是说公司真的借钱拿去派息(也可以说是)，这也许是释放tax credit和financial杠杆作用的好办法。不过附加股和ipo的cash分配是有所管制的，所以不能很灵活。
  
  [ 本帖最后由 spc 于 2007-9-9 05:55 PM 编辑 ]

• spc (2007-9-09 18:31:49)

  这是我能力范围内作出的判断。必须讲我没有阅读过官方报告，而各个方面的资料都有可能说错和不理解的地方，所以建议你们自己去消化分析对和错。
  
  
  我刚刚看到StarBiz，我想我的预测没错。StarBiz应该是第一个说出事实的报纸，其他的不说了。
  
  StarBiz
  Another move that may not go down so well with some is the introduction of the single-tier tax system on profits and dividends, as this would be disadvantageous to those who are in the below 26% tax bracket as well as to those who currently do not pay any income taxes, such as the pensioners and retirees. This is because this category of taxpayers would effectively have to pay the difference between their current tax rates and the corporate tax rate of 26% from next year onwards. Presently, such individuals are able to claim for refunds from the Inland Revenue Board.
  
  Take, for example, a person who receives a total of RM1,000 in gross dividends in 2008 from his investments but is currently only in the 20% marginal tax rate band. The net dividend that he receives would be RM740 (RM1,000 – RM260, the latter being the 26% corporate tax). Under the present system, he would be able to claim a refund of RM60 (RM260 – RM200) but under the proposed single-tier tax system, he would not be entitled to any refunds.

• heamq (2007-9-10 12:26:38)

  我们不爽也无可奈何啊！不如在绝境中找出一条财路吧！正如政府所说，
  2007年底前所累积的tax credit balance还是可以在6年之内用完！那些一路来都赚钱的公司，肯定累积了不少的tax credit。所以我们应该买那些没有债务而且拥有大量现钱的公司，这些公司在这6年之内将会尽量派发股息，让股东受益。不会让tax credit白白的浪费掉，不会让政府白白的赚去！那些一路来赚钱，但是把钱都用在发展业务的高成长公司，虽然拥有很多tax credit balance，但是手上没有大把现金，想要大量派发股息也是有心无力，（除非借钱来派股息，不大可能吧）只好让tax credit白白的浪费掉，只好让政府白白的赚去！所以我建议大家买大把现金的公司，例如，BKAWAN／KLK，NSOP 等等。。。
  
  
  [ 本帖最后由 heamq 于 2007-9-10 12:27 PM 编辑 ]

• spc (2007-9-10 13:20:03)

  tax credit有多少，还需要自己下载年报来看。如果dividend payout历年都高，就不会有太多的tax credit。一些以海外重心的公司也不会有，另一些有defer到税务或税率很小的公司也不会高。
  
  我倒觉得大老板不会马上把tax credit释放出来，因为他们是28% tax bracket，派息对他们意义不大。
  
  我不是在推翻你例举的这些股票，我的主意是指"大老板的方向不会变"。懂得做生意的老板，应该会把自己的税率降低，越南开厂，争取税务减免等等，这才能符合他们的利益。
  
  我建议以不变应万变，之前的你方针是什么就继续你的方针。

• spc (2007-9-11 13:06:32)

  
  
  看过别人贴出来的中文网站后，我自己又去download了来看，真的震惊了。
  
  当我回过神来后，觉得事情有点可笑， kenanga会不会是弄错了？
  
  有了钻石，你还想要石头吗？
  如果新制度是完美的，他们何不马上废除旧的？tax credit留六年有什么用？
  也别忘记鐘貴發，盛繡雁，GAN KIM KHOON都认为新制度对散户不公平。
  
  专家说新制度是迈向先进国的必要步骤，special dividend将通畅无阻，派息会更灵活什么的，实施以后外资(还是热钱？)就会涌进来。
  靠！酱好？
  
  有这么多的好处我还是不说了，说再多也挡不住这些油钱和洋水。在此替那些靠股息过活的投资者哀悼。
  我不是为了想争取说明哪个制度好，而重点只是在解读这些文字游戏，如果有火花也只是锦上添花，不无小补。
  
  我要好好的吃饭，明朗化以后再说，还有半年左右时间。我不太喜欢cari的热闹，所以必要时还是会在这看帖回应的。
  
  [ 本帖最后由 spc 于 2007-9-11 01:26 PM 编辑 ]

  
  imputation.JPG

• spc (2007-9-11 17:17:14)

  The present operation of the system is as follows. The actual law is complex, the core is in the Income Tax Assessment Act 1936 and other elements are in the Income Tax Assessment Act 1997.
  
  When a company makes $1.00 of profit (profit for tax purposes，类似chargeable income，粗糙说法就是pretax profit）) and pays $0.30 as income tax (30% rate for 2006) it records the $0.30 in a franking account (类似tax credit account). The $0.30 is paid in cash to the tax office, the franking account is only a record of what was paid.
  
  When the company pays a dividend, either in the same year or later, it may attach a franking credit from its franking account, in proportion to the tax rate. So each $0.70 of dividend may have $0.30 of franking credit attached. The franking amount is again just a record, only $0.70 of cash is paid. Such a dividend is called a franked dividend.
  
  An eligible shareholder receiving a franked dividend declares the cash amount plus the franking credit as income, and is credited with the franking credit against their final tax bill. The effect is as if the tax office reversed the company tax by giving back the $0.30 to the shareholder and had them treat the original $1.00 of profit as income, in the shareholder's hands, like the company was merely a conduit.
  
  Thus company profits going to eligible shareholders are taxed just once. Profits are either retained by the company and taxed there at the corporate rate, or paid out later as dividends and instead there taxed at the shareholder's rate.
  
  Dividends may still be paid by a company when it has no franking credits (perhaps because it has been making tax losses), this is called an unfranked dividend. Or it may pay a franked portion and an unfranked portion, known as partly franked. An unfranked dividend (or the unfranked portion) is ordinary income in the hands of the shareholder.

• publicpang (2007-9-11 17:31:03)

  难道今天PPB的中冲也是这个原因...?!

• spc (2007-9-11 18:11:55)

  QUOTE:

  原帖由 publicpang 于 2007-9-11 05:31 PM 发表
  难道今天PPB的中冲也是这个原因...?!

  市场传ppb要派息？你应该没有消化完毕，再消化？
  
  
  续。
  
  根据旧制度，dividend条件有：
  1.tax credit account，Section 108
  2.exempt account，Section 12
  3.retained profit
  
  如果说新制度废除了1－2，公司就更能灵活派息了？这是一个疑问。
  
  就说金鹏。大家都知道金鹏的retained profit是从被夸大的receivables构筑出来的。
  如果说single-tier条例容许金鹏派息，这已经是一个疑问？
  即使上述条例通过，金鹏也没cash派？
  
  再来说说capital gain带来的special dividend。
  在旧有制度下，special dividend会难给吗？
  (蔡兆源指出，根据旧制度，公司企业如果要把资本增值的盈利，当作股息派发，必须缴纳公司税，然而，根据我国法令，资本增值的盈利是免税的。
  
  旧制度无形中“囚禁”了资本增值的盈利，公司企业不愿意以股息的方式派发，新制度一举解决这个矛盾的问题。)
  
  
  记者说会有更多的股息派发，此话是有得研究的。由于每个人的诠释和解读都不一样，混淆是一定的。
  我只知道会有多股息入大老板和外资的口袋。
  
  简化是小幌子，我们的company tax怎能和HK SG比呢？
  
  [ 本帖最后由 spc 于 2007-9-11 06:45 PM 编辑 ]

• 双星 (2007-9-12 15:41:43)

  很明显，这样的扣税措施并没有惠及小市民。个人所得税/可税收年收入超过 250 千以上 (税率 27/28%) 是大赢家，反之年收入低于 250 千，就不能像以往般讨回多付税款了。
  
  这次的财政预算案都是以亲近达官贵人和公司为主。不过此制度以长远来看，利好是在于提高其税收行政效率和透明度。
  
  不过，矛盾/不解的是政府要提高股票交易最低佣金至 RM 40 的用意何在？

• spc (2007-9-12 17:10:40)

  大马出尔反尔是出了名的，可能他进10退5，40块会减到28块，who know?
  
  [ 本帖最后由 spc 于 2007-9-12 05:20 PM 编辑 ]

• spc (2007-9-12 17:18:27)

  QUOTE:

  (蔡兆源指出，根据旧制度，公司企业如果要把资本增值的盈利，当作股息派发，必须缴纳公司税(?????)，然而，根据我国法令，资本增值的盈利是免税的。
  

  这段话，相信在笔录和转载过程中偏离了。
  
  正确说应当是 资本增值股息派发，tax credit 必须 sufficient 。，而不是说公司要另外贴钱，以派发资本增值股息。
  
  中文媒体？
  

• gibson_ong (2007-9-12 22:03:36)

  我一直都认为大马的中文财经新闻没什么料看,而且比一般的英文报还慢.有时候看新闻都要多方查正.

• 不正不正 (2007-9-21 10:32:29)

  谢谢SPC的分享

• 双星 (2007-10-31 23:28:38)

  很可惜，这次他们是来真的了。明年小散户们进出股场的过路成本费用肯定是高了。最低佣金为 RM 40 等于每一笔交易最少要 RM 5K 以上才划得来。下次炒家也会炒得更凶才能吸引更多散户加入。